财通证券-轻工行业周报：5年期以上LPR下调，助力地产企稳改善-240225

　　本周行情回顾：本周（2024.2.19-2024.2.23）申万轻工指数收报1931.28点，周涨跌幅为+7.81%，跑赢沪深300指数4.10pct，在31个申万一级行业中排名第6。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周轻工制造细分板块普涨，文娱用品/包装印刷/家居用品/造纸分别+13.69%/+11.68%/+5.45%/+5.24%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　 5年期以上LPR下调，有望进一步促进投资、消费。近日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。前者较上一期保持不变，后者较上一期下降25个基点。5年期以上LPR下调将带动社会综合融资成本继续下行，金融支持实体经济力度进一步提升。随着5年期以上LPR下行，存量房贷利率也将在重定价日相应调整，可节省房贷借款人利息支出，促进投资和消费，有助于支持前述政策目标实现。同时，随着存量房贷利率调整、居民利息支出减少，也有利于居民消费的进一步恢复。当前北上广深四大一线城市均对限购政策进行了松绑和调整，我们认为，当前LPR下调有望为地产销售企稳改善提供助力，且一线城市限购政策均已出台，其他城市有望陆续跟进，叠加房企融资端政策陆续出台，有望进一步修复市场信心，建议关注地产后周期家居板块配置机会。

　　推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。近日，中央财经委员会第四次会议召开，会议研究了大规模设备更新和消费品以旧换新问题、有效降低全社会物流成本问题。会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新启动，家电家居消费有望迎来改善。

　　投资建议：推荐当前估值处于低位、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。

　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。