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  • 国金证券-传媒互联网产业行业周报:DeepSeek~V3上线,12月国产及新一批进口游戏版号发放-241229

    日期:2024-12-29 19:52:33 研报出处:国金证券
    研报栏目:行业分析 马晓婷  (PDF) 10 页 811 KB 分享者:ail****66 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      本周观点

      传媒:关注AI应用主线,税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块,及产品周期启动中的内容板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      1)AI主线:AI模型、工具持续迭代中,阿里开源首个多模态视觉推理模型QVQ,幻方量化发布全新系列模型DeepSeek-V3并同步开源,API服务已同步更新,接口配置无需改动;应用端,12月21日,AI童伴汤姆猫发售,售价1499元人民币,继续关注AI产业及应用落地,25年有望迎来AI产品、应用的加速落地,我们看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具,重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向变化及相关标的,同时关注AI生成视频的进展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      2)出版:税收优惠政策延续后,相关公司的归母净利润有望上修。目前出版板块25年净利润(一致预期尚未考虑税率调整的影响)对应PE大概10-16X,部分公司估值较低,且股息率在4-5%,防御属性较强,也有补涨空间,同时多家出版标的于AI、教育有布局,有望受AI产业发展、应用落的的催化。

      3)游戏:关注龙头、业绩边际向上标的。Q4起A股游戏公司产品周期启动,吉比特代理的《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》,完美世界的《诛仙世界端游》,神州泰岳的代号DL(Stellar Sanctuary)已在北美等地区首发上线,代号LOA预计将在元旦前后海外上线,吉比特自研《问剑长生》定档25年1月2日,巨人网络《原始征途》正式版将于1月10日上线,恺英网络的《盗墓笔记:启程》等游戏积极推进中。我们维持此前A股游戏板块整体基本面优于今年前三季度的判断,建议关注龙头及业绩边际向上标的。

      4)影视:《蛟龙行动》定档,25年春节档影片供给优质的逻辑兑现中,票房表现有望迎来拐点,关注院线板块机会。目前已有6部影片定档25年春节档,包括《蛟龙行动》《唐探1900》《哪吒2》《封神第二部》《射雕英雄传:侠之大者》《熊出没重启未来》,尚未定档的包括《无名之辈2》等,继续看好票房边际向上的趋势。关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况。

      投资逻辑

      关注AI应用主线,税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块,及内容板块业绩边际向上标的。1)AI:关注AI产业变化及应用落地。2)内容:看好边际向上游戏、影视标的。3)关注出版板块估值较低,积极布局AI、教育标的。个股:恺英网络、万达电影、完美世界、视觉中国。

      行业新闻

      12月26日,幻方量化宣布,全新系列模型DeepSeek-V3上线并同步开源,API服务已同步更新,接口配置无需改动。DeepSeek-V3为自研MoE模型,生成速度相比V2.5模型实现了3倍的提升,但暂不支持多模态输入输出。

      12月25日,阿里云通义千问发布业界首个开源多模态推理模型QVQ-72B-Preview。QVQ展现出超预期的视觉理解和推理能力,在解决数学、物理、科学等领域的复杂推理问题上表现尤为突出。

      12月24日,12月国产游戏版号发放,合计122款获批,上市公司旗下产品包括网易《无限大》、恺英网络《超级奇兵》《古龙群侠录》《三国志霸王崛起》《小兵打天下》;神州泰岳《第七纪幸存者》;三七互娱《古籍修复师》《指尖像素城》;冰川网络《逃离地下城》等。进口游戏方面,12月新增13款新游,包括网易《头号追击》、创梦天地《永恒轮回》、腾讯《红警:荣耀》《怪物猎人:旅人》、心动公司《仙境传说:重生》等。

      风险提示

      内容上线及表现不及预期风险;宏观经济运行不及预期风险;AI技术迭代和应用不及预期风险;政策监管风险。

      

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