开源证券-农林牧渔行业周报：4月猪价面临压栏二育出货压力但下行空间有限-240406

　　周观察：4月猪价下行空间有限，能繁短期缺乏增产动力

　　清明节备货对猪价提振有限，4月猪价面临压栏二育出货压力但预计下行空间有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据涌益咨询，截至2024年4月3日，全国生猪销售均价15.05元/公斤，较上周同期-0.32元/公斤。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周生猪出栏均重125.36公斤/头（周环比+0.69公斤/头），标肥价差收窄至0.20元/公斤（周环比-0.10元/公斤，肥猪价格跌幅大于标猪）。清明节备货期间，猪价下行屠宰量小幅上扬，终端需求仍偏弱。4月规模场计划出栏较3月实际出栏+4.98%，据我们测算，4月理论猪肉供给高于3月，且3月以来二育及压栏生猪逐步释放，市场肥猪供给偏紧得到缓解，标肥价差收窄。4月虽面临压栏二育出货压力，但4月仍受2023年9-11月北方非瘟小体重猪损失缺口影响且二育滚动入场托底，我们预计4月猪价有下行压力但下行空间有限。

　　受养殖节奏及资金压力影响，预计4月能繁增产有限。本周15kg断奶仔猪上涨至719元/头（周环比+1.55%），50公斤二元母猪价格1576元/头（相对维稳）。受猪价上行及仔猪盈利影响，行业淘汰母猪行为大幅减少，但受行业资金压力（3月以来有缓解但压力仍较大）及生产节奏（当前补栏能繁或提高配种率对应生猪出栏至2025年2月春节后淡季）影响，预计4月能繁增产有限。5月南方能繁或因雨季非瘟影响出现被动去化，进一步强化2024H2周期反转强度。随时间推进，生猪板块周期反转逻辑趋于强化，建议择机积极配置。

　　周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速

　　猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。

　　转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。

　　供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。

　　本周市场表现（4.1-4.3）：农业跑赢大盘2.49个百分点

　　本周上证指数上涨0.92%，农业指数上涨3.41%，跑赢大盘2.49个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，开创国际（+22.78%）、邦基科技（+19.68%）、科前生物（+13.57%)领涨。

　　本周价格跟踪（4.1-4.3）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕、糖价格环比上涨生猪养殖：4月3日全国外三元生猪均价为15.04元/kg，较上周下跌0.05元/kg；仔猪均价为37.8元/kg，较上周下跌0.90元/kg；白条肉均价19.79元/kg，较上周上涨0.29元/kg。4月3日猪料比价为4.17:1。自繁自养头均利润-42.17元/头，环比+19.52元/头；外购仔猪头均利润120.91元/头，环比+8.33元/头。

　　白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.43元/羽，环比+0.88%；毛鸡均价7.70元/公斤，环比-0.26%；毛鸡养殖利润-2.69元/羽，环比+0.14元/羽。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。