华泰期货-尿素周报：尿素淡季来临，下游储备性需求-241110

　　策略摘要

　　中性：尿素供需面暂无较大变化，市场情绪偏强运行，装置检修导致尿素产量小幅下滑，但下游淡季来临，需求继续走弱，主要为淡季储备性需求逢低采购，上游企业库存仍大幅上涨，预计未来供需持续宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下游复合肥开工率提升，部分复合肥企业开始生产返青肥，整体呈回升趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。

　　周度产业信息

　　■市场分析

　　海外价格：截至11月8日，散装小颗粒中国FOB报264美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB报325美元/吨（0），印度小颗粒CFR报377美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报269美元/吨（0）。

　　生产利润：截至11月8日，煤制固定床理论利润-431元/吨（+30），煤制新型水煤浆工艺理论利润60元/吨（0），气制工艺理论利润-43元/吨（-93）。

　　供应端：截至11月8日，企业产能利用率83.2%（-1.2%）。企业总库存量136.3万吨（+11.2），港口库存量为22.2万吨（-0.1）。

　　需求端：截至11月8日，复合肥产能利用率28.4%（+1.4%）；三聚氰胺产能利用率为61.1%（-0.2%）；尿素企业预收订单天数8.1日（+0.4）。

　　■策略

　　中性：尿素供需面暂无较大变化，市场情绪偏强运行，装置检修导致尿素产量小幅下滑，但下游淡季来临，需求继续走弱，主要为淡季储备性需求逢低采购，上游企业库存仍大幅上涨，预计未来供需持续宽松。下游复合肥开工率提升，部分复合肥企业开始生产返青肥，整体呈回升趋势。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。

　　■风险

　　装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响