国金证券-公用事业及环保产业行业周报：节能降碳行动方案发布，绿证需求有望扩大-240602

　　行情回顾

　　本周（5.20-5.24）上证综指下跌2.07%，创业板指下跌2.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公用事业板块上涨2.11%，环保板块下降2.47%，煤炭板块上涨3.08%，碳中和板块下降2.40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　每周专题

　　5月23日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（下简称《行动方案》），提出总体要求：2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右。“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%，鼓励地方结合实际提高比例要求。加强可再生能源绿色电力证书（以下简称绿证）交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。

　　往后看，能耗控制趋严。《行动方案》提出非化石能源消费比重达20%左右，仍属于“能耗双控”体系下的行政命令手段，以期快速达到节能降碳效果。

　　长期看，能耗控制转向碳排控制。这一过程代表我国节能降碳事业由行政命令驱动转向市场化。绿电绿证与碳市场的衔接目前主要在地方开展，且标准不一。3M23起，天津、北京、上海碳市场陆续允许绿色电力按零排放进行核算。不同的是，天津绿电和绿证都在抵扣范围内、北京仅允许绿电抵扣、上海的抵扣范围为省间绿电交易。全国碳市场尚未开放绿电绿证抵扣的口子。绿电与绿证分别代表了“证电合一”、“证电分离”两种思路，对绿证能否抵扣电力间接排放仍存在争议。我们认为通过抵扣标准、可抵扣范围的准确界定，包括绿电绿证衔接在内的五类衔接最终能够实现。

　　行业要闻

　　重庆市将大力培育车网融合互动新型产业生态，加快布局超快充、双向充放电设施网络，推动充储泊配一体化协同发展，充分发挥新能源汽车在电化学储能体系中的重要作用，加强新能源汽车与电网融合互动，推动车联网、车网互动、源网荷储一体化、光储充一体站等试点示范。

　　5月21日，国家储气能力建设重点项目漳州液化天然气接收站正式投产，年接收能力达300万吨，这也是今年全国首个投产的新建LNG接收站。

　　5月24日，海南省发布推动工业领域设备更新实施方案，其中提到，对照《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）》，以能效水平提升为重点，推动工业领域锅炉、电机、变压器、制冷供热空压机、换热器、泵等重点用能设备更新换代，推广应用能效二级及以上节能设备。

　　投资建议

　　火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块：建议关注综合能源运营商南网能源。

　　风险提示

　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

　　环保板块：环境治理政策释放不及预期等。