华龙证券-A股投资策略周报告：风险偏好提升，市场具备韧性-240219

　　摘要（核心观点）：

　　一月份金融数据“开门红”，流动性合理充裕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行公布数据显示，2024年1月社会融资规模增量为6.5万亿元，同比多增5061亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年1月末社会融资规模存量为384.29万亿元，同比增长9.5%。结构上，1月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.5%，同比高0.3%，呈现改善。1月份人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元，在前期高基数基础上多增，表明市场主体活力进一步增强。1月末M2余额297.63万亿元,同比增长8.7%；M1余额69.42万亿元,同比增长5.9%。M1-M2大幅上升，主要受春节错位、M1前期基数较低等因素影响。1月净投放现金7954亿元，宏观流动性合理充裕。

　　春节期间消费出行数据总体改善。出游和总花费数据创新高。文旅部测算，春节假期8天国内出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%。国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%。入出境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。交通运输部数据，2月17日(正月初八)，春运第23天，全社会跨区域人员流动量30828万人次，比2023年同期增长52.4%，比2019年同期增长47.5%。春运截至2月17日(正月初八)，全社会跨区域人员流动量累计约54亿人次，比2023年同期增长约为16%，比2019年同期增长约为14%。

　　春节假期期间，全球主要指数整体表现较好，或强化节后市场风险偏好。亚太指数表现突出，日经225指数涨4.41%、恒生指数涨2.91%、台湾加权指数涨2.82%。亚太市场尤其是恒生指数上涨或将引导节后市场上涨预期，增强市场韧性。有利于节后市场风险偏好提升的因素还包括A50期指春节期间表现较强、美国中国股指数春节期间也有较好表现。在行业及主题配置方向上，根据2月历史胜率、政策及行业动态等因素，行业关注：大类风格上，关注周期、医药医疗、科技方向，其中科技方向或将受到OpenAI宣布推出全新的生成式人工智能模型“Sora”的催化。细分行业上，关注钢铁、计算机、通信、机械设备等方向。主题关注：国企改革、一带一路、科技创新等。

　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。