东吴证券-天赐材料-002709-发布“质量回报双提升”行动方案，看好公司主业长期发展-240205

　　公司2月5日发布公告，制定了“质量回报双提升”行动方案（以下简称“行动方案”）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在行动方案中制定了关于聚焦锂电池材料产业链主业、提高创新发展能力、提升规范运作水平、完善信披、回报投资者五大方面的行动举措，有望切实有效地提升公司内在价值，持续高质量发展，积极回报投资者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　专注主营业务，持续提升核心竞争力。公司将坚定聚焦“一体化+全球化”的发展战略，稳步持续深化电解液上游产业链整合，同时横向发展正极材料、资源循环以及特种化学品等业务，在维持公司产品核心竞争力的同时，也稳步提升未来的盈利增长点；此外，公司也坚定迈向“国际化”进程，海外建厂的脚步也将进一步夯实自身优势。公司持续加大研发投入力度，在保持已有技术优势的同时，以创新驱动发展，关注行业前沿技术发展并科学布局，持续保持技术领先优势。除市场领先的液体六氟磷酸锂生产工艺，公司还超前布局下一代锂电池技术核心材料，与客户紧密合作研发应用于钠离子电池、4680大圆柱、高镍、高压等新一代锂电池电解液材料及固态锂电池材料，把握绿色化学最前瞻的学术动向。

　　公司持续运用股份回购、现金分红等方式，回报投资者。公司高度重视对投资者的合理投资回报，明确制定了《未来三年（2023年-2025年）股东分红回报计划》，近三年累计现金分红逾17亿元，每年现金分红比例均超过归属于上市公司股东净利润的20%。2022年-2023年，公司累计使用自有资金38,664万元回购公司股份数量共计790.01万股。长期来看，随着公司业务布局逐步完善，公司将持续提升股东回报水平，落实打造“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，持续增强广大投资者的获得感。

　　盈利预测与投资评级：考虑公司产品价格下降，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测至19.23/15.62/20.69亿元（原预期为22.28/26.16/38.7亿元），同比-66%/-19%/+32%，对应PE为17x/20x/15x，考虑公司处于周期底部，未来价格恢复利润弹性较大，维持“买入”评级。

　　风险提示：电动车销量不及预期，盈利水平不及预期