华龙证券-食品饮料行业周报：板块估值回调，关注中长期配置机会-240616

　　食品饮料板块持续回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（06月10日-06月14日）飞天茅台批价继续下跌，白酒板块短期承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下半年来看，若需求端没有明显好转，预期板块依然呈现弱复苏态势。下行周期建议关注结构性布局机会和个股的阿尔法逻辑，龙头企业具备较强抗风险能力，全年业绩确定性较强，估值回调后性价比凸显，更具中长期配置价值。

　　白酒：上周（06月10日-06月14日）飞天茅台批价下行，一定程度上反映了当前白酒需求依然疲软，商务消费场景受宏观经济影响恢复较慢，婚宴消费场景同比也有小幅下滑，短期白酒板块承压，下半年关注升学宴和中秋国庆需求拉动下动销情况。中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响白酒板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。

　　大众品：【乳品】液奶需求平稳，春节后龙头伊利股份主动调整经营节奏，控制发货帮助渠道降库存，为后续高质量发展奠定基础，预计下半年，液奶有望重回正增长通道。【软饮料】夏季需求旺盛，瓶装水、功能型饮料、无糖茶等、椰子水等细分赛道具备较高景气度，表现出较好增长趋势。【啤酒】短期来看餐饮需求偏弱，叠加雨水天气较多，啤酒动销偏平淡，6-8月进入啤酒消费旺季，关注天气对啤酒销量带来的影响，成本端受益于原材料价格下行，对利润有拉动作用。【大健康食品】健康化是当下重要的消费趋势之一，西麦食品推动燕麦早餐行业的良性发展，同时，布局大健康领域产品（益生菌蛋白粉等），有望贡献收入端新的增量。均瑶健康整合国内益生菌领域龙头均瑶润盈，推进益生菌产业链一体化布局,海外市场拓展成效显著,大健康领域有望蓄势发力。建议关注个股：伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、西麦食品（002956.SZ）、均瑶健康（605388.SH）。

　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。