开源证券-农林牧渔行业周报：均重下行供给压力释放，关注南方雨季非瘟影响-240428

　　周观察：均重下行供给压力释放，关注南方雨季非瘟影响

　　猪价小幅震荡下行，出栏均重下行肥猪折价，供给压力逐步释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据涌益咨询，截至2024年4月28日，全国生猪销售均价14.79元/公斤（周环比-0.24元/公斤，同比+0.25元/公斤）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周生猪出栏均重126.67公斤/头（周环比+0.64公斤/头），标肥价差转负至-0.06元/公斤（肥猪跌价，标猪涨价）。本周猪价整体延续小幅震荡下行态势，五一节前备货生猪屠宰量环比有所抬升。生猪出栏均重自元宵节持续抬升后迎来下降，或主要受压栏二育出货及肥猪折价影响。展望后市，预计5-6月生猪供给环比仍收缩，且需求边际向好并逐步进入二育补栏旺季，猪价下行空间有限趋势向上。

　　综合屠宰量及标肥价差变动，我们认为市场生猪供给仍持续偏紧且肥猪没有过量积压。本周屠宰量环比小幅上行，肥猪出现折价但出栏占比下降（150kg肥猪出栏占比下降至5.79%，周环比-0.68pct），肥猪缩量跌价或系天气转热，肥猪需求下降，同时反映市场肥猪并未过量积压抛售。标猪二育需求阶段减弱但仍涨价（二育10日销量占比回落至5.45%），市场整体生猪供给仍偏紧。猪价、情绪及出栏均重阶段性回落更有利于强化2024H2周期反转强度提升。

　　厄尔尼诺次年极端天气增多，重点关注南方雨季非瘟影响。2024年为厄尔尼诺次年，对应南方雨季暴雨洪涝发生强度及频率加大。截至4月末，南方雨季已呈现时间早且降雨多的特征，南方雨季仍在持续，后市重点关注雨季非瘟影响。若5月南方雨季非瘟严重，生猪或面临阶段性抛压猪价大幅下行，同时则带来能繁及生猪前置损失，进一步强化2024H2周期反转强度及持续性。猪周期反转已至，逻辑逐月强化，板块已回调企稳，建议重点布局。

　　周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速

　　猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。

　　供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。

　　转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。

　　本周市场表现（4.22-4.26）：农业跑赢大盘1.42个百分点

　　本周上证指数上涨0.76%，农业指数上涨2.19%，跑赢大盘1.42个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，蔚蓝生物（+18.14%）、朗源股份（+13.76%）、粤海饲料（+13.51%)领涨。

　　本周价格跟踪（4.22-4.26）：本周黄羽鸡、草鱼、豆粕、糖价格环比上涨

　　生猪养殖：4月26日全国外三元生猪均价为14.94元/kg，较上周下跌0.03元/kg；仔猪均价为38.06元/kg，较上周下跌0.16元/kg；白条肉均价19.51元/kg，较上周上涨0.29元/kg。4月26日猪料比价为4.22:1。自繁自养头均利润39.14元/头，外购仔猪头均利润87.11元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等