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摘要:
美国一季度经济增长不及预期,核心通胀顽固,或进一步确认滞涨,长期支撑贵金属价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中东地区冲突可能持续,叠加中国等地投资热情高涨,黄金价格易涨难跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)铜、铝等金属长期供给存较强刚性。长期来看,主要金属品种价格或震荡上行,维持有色金属行业“推荐”评级。
贵金属:美国商务部发布美国一季度主要经济数据。一季度,美国实际GDP年化季环比初值增长1.6%,远不及市场预期的2.5%,且较2023年四季度的3.4%大幅放缓;通胀数据方面,PCE年化季环比初值增长2.5%,较前值3.3%大幅放缓,同样不及预期的3%,核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%,超出预期的3.4%,接近前值2%的两倍,美国核心通胀依然顽固。地缘政治方面,中东紧张局势持续发酵。在全球避险情绪不断抬高、央行购进需求推动下,金价周内回调后,4月26日受美国经济数据催化再次扭头向上。我们判断短期内金价可能有回调空间,但长期或仍“易涨难跌”。
工业金属:受铜矿品味下降、开采升本不断升高、工人罢工、当地环保政策等因素冲击,自2023年底以来,包括第一量子旗下Cobre Panama铜矿、英美联合、Codelco旗下Radomiro Tomic等多个主要铜矿宣布减产或停产。整体来看,全球铜精矿供应不足问题在2024年或加剧,导致下游冶炼厂加工费不断踩踏下滑,中国等地冶炼厂或考虑停产、减产以稳定加工费价格。在供需失衡加剧预期下,铜价仍处上升区间,4月27日沪铜主力合约收盘价81100元/吨。
投资建议:下游需求稳步复苏背景下,供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性,贵金属或震荡上行。建议关注:山东黄金(600547.SH)、紫金矿业(601899.SH)、铜陵有色(000630.SZ)、洛阳钼业(603993.SH)、西部矿业(601168.SH)、赤峰黄金(600988.SH)。
风险提示:海外利率波动风险;工业部门需求恢复不及预期;制造业政策变化;海外地缘政治风险;数据引用风险。
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