主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
核心观点:
成交表现居行业中上,规模保持一梯队水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据经营公告及克而瑞,2024年2月公司实现销售金额140亿元,同比下降54%,24年前2月销售金额335亿元,同比下降43%,维持全国前二的位置。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)23年4季度以来公司实现累计销售金额1290亿,期间销售规模全国第一,扣除土地投资后月均可支配资金246亿元,对刚性支出覆盖充足。
持续拿地保持经营健康,拓展物流项目立足长期经营。根据经营公告及中指院,2024年前2月公司新增4个住宅开发项目,拿地金额为23亿元,新增2个物流园区项目,聚焦长期可持续发展。
短期现金流压力可控,积极申报REITs增厚资金。根据Wind统计,万科24全年公开信用债到期规模289亿人民币,截止23Q3公司母公司货币现金余额260亿元,考虑到23年4季度以来公司降低土地投资强度,且债务偿还压力较小,预计可支配货币现金规模变较小,对于24年公开市场到期债务及其他借款具备较强的保障能力。此外公司多年发展经营性物业,且抵押比例较低,后续若有进一步资金需求,可通过申请发行REITs方式打通退出通道,也可通过经营性物业贷融资,考虑抵押率后可为公司提供超过400亿元的经营性物业贷支持。
盈利预测与投资建议。预计23-24年归母净利润分别为162亿元、172亿元,同比-28%、+6%,对应PE为6.8x、6.4x。维持公司22年末归母净资产0.9倍合理估值,对应A股合理价值18.31元/股,考虑汇率及AH溢价因素对应H股16.97港元/股,维持“买入”评级。
风险提示。改善不及预期,包括政策改善、居民需求持续性不及预期等;供给侧出清扰动市场情绪;结算规模及利润率不及预期等。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...