东海证券-美容护理行业周报：锦波生物业绩亮眼，关注38大促表现-240304

　　市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数上涨1.38%，申万美容护理指数上涨0.16%，行业跑输大盘1.22pcts，涨幅在全部申万一级行业中排第23位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）个股方面：本周板块涨幅前五的个股分别为百亚股份（8.75%）、科思股份（7.09%）、润本股份（6.61%）、丸美股份（4.12%）、华熙生物（3.96%）；跌幅较大前五的个股分别是ST美谷（-13.16%）、倍加洁（-5.13%）、青岛金王（-4.84%）、诺邦股份（-3.80%）、爱美客（-2.63%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　重要公告及新闻：

　　①锦波生物2023业绩快报接近预告上沿。公司2023年实现营业收入7.80亿元，较上年同期增长99.96%；归属于上市公司股东的净利润3.00亿元，较上年同期增长174.61%，均落在预告上限。报告期内，公司持续加大研发投入、积极研发新产品及产品升级、并努力加大品牌宣传和市场开拓，实现了收入的可持续增长。目前重组胶原赛道持续火热，产业整体长期增长空间大，公司作为国内重组胶原蛋白龙头企业，核心产品薇旖美目前在医美领域具备稀缺性，同时公司与欧莱雅达成合作，在研管线丰富，企业成长性强。

　　②朗姿股份收购郑州集美全部股权。2月28日晚间公司发布公告称，北京朗姿医管拟以现金方式收购博辰九号、芜湖聚劲、吴洪鸣分别持有的郑州集美医疗美容医院有限公司70%、18%、12%股权，此次交易完成后，朗姿股份旗下全资子公司北京朗姿医管将持有目标公司100%股权，并将其纳入上市公司合并报表范围。

　　③江苏吴中AestheFill？全国专家顾问会成功举办。2月25日，公司AestheFill？全国专家顾问会在苏州成功举办，此次大会立足于AestheFill产品，聚焦再生材料发展前景，探讨不同再生材料间的差异应用，并针对产品自身的标准化注射流程、市场需求等展开了深入的探讨。

　　④Merz旗下肉毒素Xeomin（西马）获批。据国家药品监督管理局发布的《3月1日药品批准证明文件送达信息》显示：麦施商务管理咨询（上海）有限公司的注射用A型肉毒毒素于2月23日获批（国药准字SJ20240010）。此款产品是德国Merz制药旗下的肉毒素品牌xeomin（西马），中国第五款合规肉毒毒素正式诞生。

　　投资建议：化妆品方面，38大促即将到来，建议关注国产品牌38销量表现。长期来看，行业渠道红利下行，整体需求表现放缓的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货表现亮眼。展望未来，日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国货排名逐步提升，国产渗透率有望逐步提高，建议关注优质国货龙头企业珀莱雅。

　　医美方面，供给端，轻医美赛道受益于创伤小、恢复快、便捷性高快速发展，医美产品更新换代（功效升级）效应较强，注射类新兴赛道增速高、消费者关注度高，产品上市放量较快，建议关注重组胶原蛋白、再生类等细分赛道。需求端，消费者人群扩大、目标城市下沉有望推动渗透率提升，加速医美行业扩容。中长期来看，行业合规化趋严，国产替代率提升，获证/优先布局企业抢占先机。建议关注：1）合规产品线完善，在研产品丰富的标的：爱美客、华东医药。2）近期有新品推出的并有望快速放量的：江苏吴中。

　　风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。