平安证券-海外宏观周报：日股首破历史，多股指创新高-240224

　　平安观点：

　　海外经济政策：1）全球：IIF数据显示，全球债务总量再创新高，但债务占GDP比重下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）美国：美联储1月会议纪要增量不多，但市场维持“紧缩交易”惯性，关注3月会议前后市场风格切换可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美联储多名官员发声，强调是否降息取决于数据表现，哈克称5月降息可能性不大。CME降息预期近一周继续降温，全年降息押注由3.9次减少至3.2次。美国1月经济领先指标连续第23个月环比下降，但不再暗示经济将陷入衰退。美国2月Markit制造业PMI创17个月新高，服务业PMI回落。美国初请失业金人数下降至一个月来最低。3）欧洲：欧央行会议纪要显示，决策者对通胀前景更加乐观，但认为讨论降息为时尚早。英国央行决策者辩证谈论降息预期，市场目前押注首次降息或在8月。欧元区、英国2月制造业PMI超预期回落，而服务业PMI均好于预期。

　　全球大类资产：1）股市：全球股市多数上涨，日股首次突破历史，美股道指、标普续创新高。美国方面，纳斯达克综指、标普500指数和道琼斯工业指数整周分别上涨1.4%、1.7%和1.3%。宏观层面，美联储降息预期仍在推迟，限制了科技股涨幅，但经济前景仍然乐观，为股市的积极表现铺路。微观层面，2月22日，英伟达业绩靓丽，股价当日涨超16%，令标普500指数创2023年1月以来的最佳单日表现。日经225指数整周上涨1.6%，站上39000点大关，首次突破1989年历史高位的38957.44点。我们认为，相较2023年二季度，当下海外流动性环境更佳，日本经济“摆脱通缩”的概率上升，日本资本市场改革也由起步观察阶段进入到加速落地阶段。日股具备中长期配置价值。2）债市：5年期及以上美债利率回落，1年期及以上美债利率上升。10年美债收益率下跌4BP至4.26%，10年TIPS利率（实际利率）整周下跌1BP至1.96%，隐含通胀预期整周下跌3BP至2.30%。尽管市场的降息预期仍在推迟，但是市场对远期利率上行的空间出现分歧。3）油价回调，金价反弹，不同商品价格表现分化。原油方面，布伦特原油整周下跌2.2%，至81.6美元/桶；WTI原油整周下跌3.4%，至76.5美元/桶。美联储降息预期降温，或令部分投资者更加担忧高利率对经济的负面影响。4）外汇：美元指数整周下跌0.29%，回落至104以下；英镑和欧元升值，日元仍走贬。虽然美国降息预期有所推迟，但欧央行和英国央行也谨慎对待降息，且英国和欧元区制造业PMI表现好于预期，令英镑和欧元走强。日本方面，近期经济数据不佳，市场对日银转向的预期或出现下降，日元维持弱势。

　　风险提示：美国经济和通胀超预期上行，美联储降息预期超预期推迟，国际金融风险超预期上升等。