国投证券-计算机行业周报：23Q4计算机板块基金持仓复盘-240129

　　配置比例：行业降至标配，静待拐点到来

　　截至目前，公募基金23Q4季报基本披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们选取Wind基金分类中的开放式和封闭式股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的前十大重仓股进行统计分析。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从绝对配置比例来看，23Q4主动管理型公募基金对计算机行业的持仓比例为4.34%，环比23Q3下降0.71pct，同比23Q4提升0.15pct。超配比例来看，23Q4计算机行业市值占A股总市值的4.27%，基金超配比例仅为0.07pct，接近标配水平。

　　回顾2023年四个季度计算机行业的持仓情况，经历了一轮较大的仓位提升和回归的过程，当前23Q4仓位水平已经回到22Q4，且行业从大幅超配逐渐降至标配。根据从2010年至今计算机行业的持仓统计规律判断，我们认为行业持仓比例仍有可能继续经历1-2个月的磨底阶段，且惯性下或将从标配进一步降至低配，随后出现总体仓位的向上拐点。展望2024年行业持仓情况，我们认为仍需等待拐点出现，当前需要持续观察行业从业绩到主题性投资机会方面的变化。

　　重仓持股：关注2024年需求有支撑的产业方向

　　从Top20的重仓股来看，23Q4整体较23Q3变动不大。持仓市值前20中，AI算力包括寒武纪、中科曙光；AI应用包括金山办公、海康威视、德赛西威、大华股份、科大讯飞、同花顺、恒生电子、东方财富、用友网络、新国都（新进）；网络安全包括深信服、安恒信息；工业软件包括宝信软件、广联达、柏楚电子（新进）、中控技术（新进）、国网信通（新进）、华大九天。

　　从增减持比例较高的个股来看，我们以23Q4基金持仓股数占总股本比例较23Q3的增减值来衡量基金对个股的增减持情况。增持前20包括AI算力和应用（寒武纪、新致软件、开普云、普元信息）、网络安全（启明星辰）、出海链（网宿科技、盛视科技、新大陆）、MR（丝路视觉）、数据要素（中科江南）、国央企（海康威视、启明星辰）等。

　　展望当前的配置策略，我们认为机构普遍关注2024年需求有支撑的产业方向，这些需求可以是：1）技术驱动的产业变革：AI算力和应用；2）政策驱动的投入方向：数据要素和自主可控（包括研发设计工具软硬件）；3）景气度相对明确的方向：电力信息化、出海链（如支付产业链、CDN等）、国央企的信息化子公司（如启明星辰等）。

　　建议关注

　　人工智能：金山办公、科大讯飞、中科创达、中科曙光、致远互联、奥比中光

　　数据要素：德生科技、通行宝、浩瀚深度、易华录、深桑达

　　基础工具链：普源精电、鼎阳科技、中望软件、索辰科技、华大九天、概伦电子

　　卫星互联网：创意信息、坤恒顺维、航天宏图、中科星图、霍莱沃、佳缘科技

　　工业软件：宝信软件、中控技术、容知日新、赛意信息、能科科技、鼎捷软件

　　网安与密码：启明星辰、安恒信息、深信服、三未信安、信安世纪

　　风险提示：

　　1）宏观经济变化影响企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。