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事件:
4月10日,公司发布2023年度业绩快报与2024年第一季度业绩预告,业绩符合我们预期,2023年实现营收108.97亿元,同比+28.5%;实现归母净利润6.09亿元,同比+59.0%;实现扣非归母净利润5.61亿元,同比+83.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年Q4实现营收29.05亿元,同比+17.2%,环比+6.4%;实现归母净利润1.65亿元,同比+8.6%,环比+4.4%;实现扣非归母净利润1.48亿元,同比+22.3%,环比-4.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024年第一季度预计实现归母净利润1.90亿—2.00亿元,同比+49.7%-57.5%;扣非归母净利润1.60亿-1.75亿元,同比+45.0%-58.6%。
三大业务板块齐发力,推动业绩高速增长
报告期内,受益于我国新能源汽车高速发展,公司通过继续深化与龙头客户合作,乘用车新能源业务快速增长,市场份额持续提升;商用车业务受益于国内商用车需求复苏,海外商用车非道路客户订单持续增加,同时公司业务板块增速高于行业平均水平,带动公司商用车及非道路业务实现增长;数字与能源热管理业务端,公司于2023年成功研发了“集装式数据中心液冷系统”。此外,在储能、充电桩、民用热空调、特高压输变电、绿色发电、船舶及轨道交通等领域也取得了较大突破。
全球化战略进展喜人,北美区域已实现整体盈利
在“属地化制造、全球化运营”方面,公司取得进一步成果,并且已于2024年Q1实现北美区域整体盈利。此外,公司国际化战略和全球属地化制造能力持续获得高度肯定,连续斩获国际客户公司定点。根据公司披露公告,2023年三季度至今公司连续收到全球著名汽车制造商、著名汽车零部件制造商与著名机械设备公司各项定点,项目涵盖汽车空调箱、乘用车铝油冷器、新能源汽车chiller、电动车平台冷凝器以及超大型冷却模块项目。
投资建议与盈利预测
受益于新能源汽车渗透率快速提升,公司新能源热管理业务在手订单充足,同时公司将继续加深与龙头客户合作,行业龙头地位持续强化。叠加公司工业及民用换热业务的快速放量,我们预计公司2023-2025年营业收入分别为108.97\134.21\165.84亿元,归母净利润分别为6.10\8.06\10.47亿元,按照当前最新股本测算,对应基本每股收益分别为0.76\1.00\1.30元,按照最新股价测算,对应PE23.36\17.66\13.61倍。维持“买入”评级。
风险提示
汽车行业发展不及预期风险、头部新能源客户排产不及预期风险
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