主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
经营有所承压,Q4计提减值拖累盈利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2023年实现营收21.4亿/-6.0%,归母净利润2.5亿/-21.4%,扣非归母净利润2.7亿/-3.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中Q4收入5.7亿/-10.5%,归母净利润0.2亿/-74.2%,扣非归母净利润0.6亿/-19.5%。公司拟每10股派发现金股利6元,现金分红率为99%,对应4月19日收盘价股息率为3.4%。公司Q4计提信托理财公允价值变动损失0.4亿,拖累归母利润表现;以扣非归母利润计算,公司盈利能力维持在较为稳健的水平。
受地产行业影响,集成灶需求出现下滑。作为与装修密切相关的新兴厨电,集成灶受新房影响相对较大。2023年我国住宅销售面积同比下降8.2%,2024Q1住宅销售面积同比下降23.4%,集成灶需求受到负面影响。奥维云网数据显示,2023年我国集成灶零售额同比下降4.0%至249亿,其中销量同比下降4.2%;2024Q1集成灶零售额同比下降11.9%至42亿,销量下降10.5%。
水洗产品增长强劲,集成灶收入小幅下滑。公司2023年集成灶收入下滑6.9%至18.8亿,H1/H2分别-1.1%/-11.6%;以洗碗机、水槽为主的水洗产品收入增长21.3%至1.5亿,H1/H2分别+32.9%/+10.2%;热水器及橱柜等其他产品收入下滑18.9%至1.1亿。公司2023年线上收入同比小幅下滑0.2%至11.1亿,在线上保持领先的市场份额;线下收入下滑11.6%至10.3亿。
费用投入加大,盈利受计提减值影响。公司2023年毛利率同比+2.6pct至47.6%,预计主要系原材料成本下降及公司降本增效;期间费用率同比+2.5pct,扣非归母净利率同比+0.4pct至12.5%,扣非盈利保持稳定。公司Q4毛利率同比+1.4pct至46.6%,销售/管理/研发/财务费用率分别+2.3/+1.7/+0.0/-0.1pct,费用投入力度不减。Q4扣非归母净利率11.3%/-1.3pct。
启动以旧换新补贴,推动老厨房改造。公司4月全面启动以旧换新、老厨改造专项计划,将划拨专项亿元补贴,可享受至高1000元换新补贴(包含集成灶、集成洗碗机、燃热、橱柜等全系列产品)。公司目前在老厨房改造上已积累了较为成熟、专业的厨改方案,能为各类用户实现快速规范厨改。在国家大力推动老旧小区改造、厨电进入存量更新为主的时期,公司有望充分挖掘存量需求,为公司发展注入新的动力。
风险提示:原材料价格大幅波动;行业竞争加剧;集成灶需求不及预期。
投资建议:调整盈利预测,维持“买入”评级。
考虑到地产及集成灶行业需求,调整盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为3.0/3.2/3.4亿(前值为3.5/4.3/-亿),同比增长22%/8%/5%,对应PE为24/22/21倍,维持“买入”评级。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...