中邮证券-高华科技-688539-业绩保持较快增长，军民市场持续开拓-240312

　　事件

　　2月24日，高华科技发布2023年业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年，公司实现营收3.41亿元，同比增长23.80%，实现归母净利润0.96亿元，同比增长18.51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　点评

　　1、发展战略清晰，公司业绩保持较快增长。公司始终秉承“军品+工业品两翼齐飞，传感器器件+传感器网络系统协同递进”的双轮驱动发展战略。2023年，公司实现营收3.41亿元，同比增长23.80%；实现归母净利润0.96亿元，同比增长18.51%。

　　2、航空航天需求较快增长，市场拓展带来新增量。2023年，公司配套航空、航天领域的终端装备持续放量，在手订单充足，交付有序，实现稳定增长。航空领域，随着公司产品在质量、交期、服务等受到客户认可，公司有望拓展更多客户，提升市场份额。航天领域，公司高可靠传感器用于载人航天工程、多型号长征系列火箭，并与中科宇航、星河动力、零壹空间、星际荣耀、东方空间等商业航天伙伴建立合作。2024年我国预计实施100次左右航天发射，同比增长约49%，公司有望受益于航天发射需求增长。此外，公司产品应用场景不断丰富，在地面测试设备、箭用发动机、发射车、发射箱等装备配套领域取得突破性进展。

　　3、工业领域受益于“智改数转”提速，承担科技部国家重点研发计划体现公司技术实力。2023年，工业品市场“智改数转”提速，公司加大市场挖掘力度，逐步扩大销售规模。公司作为课题任务单位承担科技部国家重点研发计划“时速350公里及以上高铁牵引和制动系统控制状态检测传感器研制及应用”项目中的压力传感器多参数温漂检测与抑制补偿技术、线性与非线性误差补偿技术研究以及高精度压力传感器、高精度温压复合传感器研制，体现公司研发和技术实力。

　　4、公司资金充裕，存款和理财产品有望增厚公司业绩。2023年5月16日，公司公告拟使用不超过10亿元进行现金管理，购买安全性高、流动性好的低风险保本型理财产品。截至2023Q3末，公司货币资金7.40亿元，较年初1.32亿元增加6.08亿元；交易性金融资产5.11亿元，较年初0.50亿元增加4.61亿元。公司资金充裕，财务费用有望降低，投资收益有望增厚公司业绩。

　　5、我们预计公司2023-2025年归母净利润为0.96亿元、1.29和1.66亿元，对应当前股价PE估值为53、39、30倍，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　军品市场需求不及预期；工业领域市场拓展不及预期；产品降价或原材料成本上涨超出预期等。