申万宏源-海外科技行业周报：谷歌 Cloud Next加速AI+云融合； 英特尔Gaudi 3加入算力竞争-240414

　　本期投资提示：

　　谷歌Cloud Next 2024：软硬件产品迭代，AI+云计算融合再进一步。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）谷歌云AI应用：整合为面向Workspace和Gemini for Google Cloud的两大产品线，互联网应用矩阵有望助力AI应用落地并推动商业化（谷歌正计划向谷歌搜索的生成式AI服务SGE收费），结合谷歌云形成完整的AI工程栈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）AI大模型：Gemini 1.5Pro正式于谷歌云平台上线，新增语音模态理解能力、文件访问API、系统指令以及JSON模式等功能进行了改进；发布CodeGemma开源模型进一步丰富开源大模型开发生态，共拥有3个版本。3）算力：谷歌推出ARM架构CPUAxion，完成对自研CPU的补足。此外，谷歌发布TPU v5p强化云平台AI效能，并加强与英伟达合作，旨在全面提升AI算力性能及服务质量。

　　英特尔发布Gaudi 3，性能和成本优于H100。1）硬件：Gaudi 3的迭代主要体现为核心数量和内存容量增加，推理吞吐量比H100平均高出50%、推理功效平均高出40%。2）网络：以太网连接集群规模走向极致，支持最高至1024个节点集群（8192个Gaudi3）。据英特尔称，Gaudi 3仍然可以进一步扩展到数千个节点。3）软件：随此次Gaudi发布，英特尔加码开放的企业AI生态，oneAPI+UXL联盟与英伟达CUDA、AMDROCm对标。4）业绩：Gaudi加速器订单在Q4季增两位数百分比，额度远高于20亿美元，今年将体现为业绩加速兑现。24H2交付风冷版和液冷版。5）路线图：重头戏或在预计于2025年推出的Falcon Shores，Gaudi将融入Falcon Shores，共同承担英特尔旗舰HPC/AI芯片产品定位。

　　ASML：即将披露2024年一季报，关注中国大陆进口情况。1）四季度营收、毛利率均超出指引区间，主因存量设备维护收入超预期。4Q23营收72.37亿欧元，YoY+12.6%、QoQ+8.5%。2023全年营收实现30%增速，ArFi成为最主要拉动。毛利率51.4%。实际收入16亿欧元，并且存量设备维护收入毛利率更高因此拉高4Q23整体毛利率水平。2）单季新增订单大幅跃升至92亿欧元，环比增长253%，超过前高3Q22的89亿欧元达历史新高，主因海外晶圆厂领先厂商先进制程扩产。3）中国大陆销售占比维持近40%高位，ArFi营收占比有所回落。4Q23设备共有124台确认收入，YoY+18台、QoQ+12台。4）2024全年营收持平2023，毛利率较2023年小幅下降。预计1Q24单季营收50~55亿欧元，毛利率48%~49%。5）国际环境变化剧烈，关注后续ASML对中国大陆销售可持续性。

　　本周美股指数延续回调，谷歌、苹果表现强势，英特尔、AMD领跌半导体。本周谷歌举办Cloud Next 2024，AI领域取得一定进展，单周股价上涨3.4%；根据路透社等媒体，苹果将于24年底至25年初推出搭载增强AI功能的M4芯片的MAC产品，AIPC的进展带动苹果本周上涨4.1%；特斯拉本周上涨3.7%。此外，本周英特尔延续下跌趋势下跌7.8%，AMD下跌4.2%。

　　风险提示：宏观环境不确定性带来的风险；AI技术发展不及预期；公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。