天风证券-烟草行业研究周报新兴产业：23年前11个月中国电子烟出口额超700亿；Juul提交薄荷味烟弹PMTA-240101

　　本周关注：1）2023年1-11月中国电子烟出口额超700亿元，其中11月电子烟产品出口额67.15亿元，同比-1.86%，环比+8.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）Juul向FDA提交薄荷醇口味烟弹PMTA，表示其新型薄荷醇烟弹可以帮助更多的吸烟者戒烟。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　1、2023年前11个月中国电子烟出口总额超700亿

　　根据中国海关总署数据，2023年1-11月电子烟（包括电子烟及类似的个人电子雾化设备、其他含尼古丁的非经燃烧吸用的产品）出口额99.88亿美元（712.75亿元人民币）。其中，11月电子烟出口额9.41亿美元（67.15亿元人民币），同比-1.86%，环比+8.54%；电子烟出口量2.24万吨，同比+30.18%；电子烟出口单价为41.99美元/千克，同比-24.63%，“电子烟及类似的个人电子雾化设备”平均价格为4.86美元/台；美国/英国/俄罗斯/德国/荷兰/澳大利亚分别占中国电子烟出口的28.38%/ 10.12%/ 7.36%/ 4.81%/ 3.83%/2.96%。

　　具体到各个国家：

　　美国：出口额2.67亿美元，同比+7.66%，环比+4.34%，出口量6072吨，同比+23.30%；出口单价43.98美元/千克，同比-12.68%；

　　英国：出口额0.95亿美元，同比-24.06%，环比-20.89%，出口量2320吨，同比-14.57%，出口单价41.04美元/千克，同比-11.11%；

　　俄罗斯：出口额0.69亿美元，同比-4.75%，环比+138.90%，出口量1561吨，同比+16.03%，出口单价44.36美元/千克，同比-17.91%；

　　德国：出口额0.45亿美元，同比-43.73%，环比-17.17%，出口量784吨，同比-8.52%，出口单价57.77美元/千克，同比-38.49%；

　　荷兰：出口额0.36亿美元，同比+15.83%，环比+0.52%，出口量895吨，同比+76.66%，出口单价40.30美元/千克，同比-34.43%；

　　澳大利亚：出口额0.28亿美元，同比+97.99%，环比+305.82%，出口量639吨，同比+147.54%，出口单价43.55美元/千克，同比-20.02%。

　　资料来源：两个至上（https://www.2firsts.cn/）

　　2、Juul提交薄荷醇口味烟弹PMTA

　　美国电子烟公司Juul Labs已向FDA提交新款薄荷醇口味烟弹的烟草上市前申请（PMTA）。新款薄荷醇口味的烟弹尼古丁浓度为18毫克/毫升，将与新一代Juul2电子烟设备一起使用，该设备的PMTA目前正在接受FDA审查。新一代Juul2烟弹需要年龄验证，此外，为了降低社交采购的风险，公司将限制消费者可购买的设备数量，并限制每个经过年龄验证的用户可以激活和使用薄荷醇口味烟弹的新设备数量。

　　截至2023年12月21日，仅23种烟草口味电子烟产品被FDA批准在美国销售，包括英美烟草公司等知名制造商的薄荷电子烟申请均被拒绝，英美烟草正在提出上诉。Juul Labs表示，公司已提交的证据表明，与烟草味电子烟相比，其新型薄荷醇烟弹可以帮助更多的吸烟者戒烟。

　　投资建议：1）雾化产业链：建议关注：思摩尔国际、赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、中国波顿、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团。

　　风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。