东方证券-社会服务行业周报：端午假期短途和出境游有望表现亮眼-240603

　　板块本周表现：本周（2024.05.27-2024.05.31）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为-1.29%/-0.6%/-0.74%，股价涨幅前五个股为人瑞人才(+9.07%)/张家界(+6.67%)/西藏旅游(+4.07%)/峨眉山A(+3.98%)/九华旅游(+3.27%)，跌幅前五为同道猎聘(-9.66%)/复星旅游文化(-8.23%)/呷哺呷哺(-7.23%)/海伦司(-7%)/国旅联合(-6.73%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　景区：携程发布2024年端午假期出游趋势：1）端午短途游为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年端午是6.10周一，只拼6.8-9周六日连成3天假期，旅客多考虑进行短途周边游。携程数据显示，端午假期国内周边游预订量同比增长20%。更近一点的省内旅游也是热门之选。2）机酒价格相对较低。作为五一和暑假两个大热门选手之间的假期，端午假期的酒店预订花费相对更低。机票方面，端午假期，多条国内、国际热门航线往返机票价格在千元以内。3）西部游热度高，避暑游预热。携程平台上，端午期间，新疆、内蒙古、云南、青海、四川等西南、西北目的地的包车游预订量领跑。4）出境游热度持续火爆。目前，携程平台上出境游酒店的搜索热度相较2019年同期已经上涨50%。日本、泰国、中国港澳地区、韩国和马来西亚为出境酒店热门目的地。另外，出于就近原则、货币汇率变化等因素，日本成为端午包车旅游最热门出境目的地，目前预订量同比去年端午上涨超一倍。

　　免税：本周（05/24-05/30)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周-5.01%，恢复到23年5月日均吞吐量95.79%，19年5月日均吞吐量98.7%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周-5.49%，恢复到23年5月日均吞吐量83.43%，19年5月日均吞吐量97.85%。近期国家出台多项房地产行业利好政策，从基本面逻辑看免税属于高端可选消费，其需求与居民财富效应高度相关，地产价格稳定有助于免税消费需求稳定，此外短期看暑期临近有望使得免税销售环比回升，或有利于中免股价。中免作为商业模式稳定、现金流好的央企龙头，具有长期稳定高分红的能力，回归价值属性，建议逢低配置

　　酒店：据携程端午节旅游大数据预测报告，截至5月17日2024年端午假期的国内酒店（含入境）搜索热度相较2023年同期基本持平，入境酒店搜索热度则受益于航线恢复、出入境便利化措施等超过2023年同期1.5倍，出境酒店。根据携程数智酒店数据，随着预订高峰期的到来，预期端午期间本省客源将超过50%,仅住一天的订单占比将超过80%。展望暑期旺季，旅游需求有望继续维持较好景气度，但行业整体基数压力仍较为显著，Q2同比压力或较一季度有所扩大，边际上主要关注商旅复苏节奏。

　　餐饮：1）据霸王茶姬披露，2023年霸王茶姬GMV达到108亿元，同比增长734%，24Q1GMV超58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元，截至24年5月已开业4500家左右门店，2023年全年足月门店的月均销售额达48.3万元，2023年单店月均销售杯量达2.4万杯；2）据上海、北京市统计局，2024年1-4月上海市住宿和餐饮业实现零售额490.26亿元，同比下降2.5%，2024年1-4月北京市餐饮业实现收入422.23亿元，同比下降2.3%，其中4月同比下降8.9%。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品类龙头及其模式改革近况。

　　投资建议与投资标的

　　短期建议关注1）旅游设备更新相关标的，如三特索道(002159，未评级)、金马游乐(300756，未评级)、风语筑(603466，未评级)，2）目前估值相对较低的，如黄山旅游(600054，买入)；3）分红水平高的丽江股份(002033，增持)、天目湖(603136，未评级)、宋城演艺(300144，买入)；建议长期持续关注名山大川类景区九华旅游(603199，未评级)、峨眉山A(000888，买入)、长白山(603099，未评级)，及景区流量入口OTA类标的。

　　风险提示

　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等