东方证券-食品行业周报：需求端仍较平淡，聚焦结构增长机会-240609

　　核心观点

　　板块周度表现：本周（2024.06.03-2024.06.07）食品饮料（中信）指数/食品（中信）指数/沪深300指数涨跌幅分别-2.31%/-3.24%/-0.16%；本周涨幅前五的个股为日辰股份(+5.35%)/周黑鸭(+3.43%)/中炬高新(+1.14%)/颐海国际(+1.1%)/龙大肉食(+0.3%)，跌幅前五个股分别为ST加加(-18.36%)/佳隆股份(-15.03%)/青海春天(-12.66%)/西王食品(-12.5%)/甘化科工(-11.53%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　休闲零食及保健品：1）盐津铺子：根据公司投资者关系纪要：①公司持续拓展高势能渠道，目前，“蛋皇”鹌鹑蛋已进入山姆会员店，盐津铺子鱼豆腐、魔芋素毛肚等品项已进入盒马系统；②公司在鹌鹑蛋供应链上持续推进，截止6月公司自有鹌鹑蛋成本价在10元左右/公斤(目前鹌鹑蛋市场价为12元左右/公斤)，等8月第二期鹌鹑养殖基地落成后，鹌鹑蛋产量仍有进一步提升空间；③公司在零食渠道中SKU持续增加，其中赵一鸣门店在售SKU从23年底的10余个提升至目前的30余个SKU；公司亦在持续推进与更多量贩零食品牌构建深度战略合作关系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）好想你：①根据公司投资者关系纪要，24年以来公司大单品红小派累计销量已超过1亿元，其次去皮红小派、红枣花生派、椰枣核桃派以及芝麻味、香橙味、陈皮味等新品陆续上市。②公司目前已经进驻零食有鸣、戴永红、奥特乐、恰货铺子等折扣系统，覆盖终端网点超1.5万家，其中很忙中设有14个SKU，公司24年将以零食很忙集团为标杆，加强合作、打造爆品。3）金达威：公司控股子公司DRB收购Activ 100%股权的交易已于近日完成交割，基本购买价格为1720万美元，DRB已支付本次交割款项1697.50万美元。4）本周板块有所回调，主要受资金风格影响及流动性影响，但板块内公司基本面稳健，Q2淡季全年计划稳步推进，部分个股如盐津铺子战略配置机会已经显现，建议把握相关机会。

　　调味品：1）安琪酵母：公司发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，对24-26年净资产现金回报率(EOE)、主营业务收入、资产负债率提出考核，公司股权激励平稳落地，立足长远发展；2）当前餐饮需求在Q1旺季表现略显平淡，但各公司全年经营计划稳步推进，建议积极关注。

　　速冻食品：1）安井食品：公司副总经理黄建联、黄青松先生分别通过集中竞价和/或大宗交易的方式拟减持股份不超过54万股和不超过57万股，分别占不超过公司总股本的0.1842%和0.1944%，且不超过其所持有股份总数的25%；2）千味央厨：截至6月6日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份110.13万股，占公司总股本的1.11%，成交价为33.78~39.73元/股，总金额为3998.82万元。餐饮供应链长期成长确定性强，短期来看需求端有待进一步恢复，但龙头在收入增长和保持利润率之间取得较好平衡，业绩保持韧性，估值回落后配置性价比提升。

　　烘焙及茶饮原料：近日，星巴克以相对含蓄的方式“降价”，星巴克APP推出一系列限时优惠券，其中包括三杯49.9、双杯39.9、单杯7折券等，平均下来每杯的价格仅有20元。各咖啡茶饮龙头价格战仍在持续，对下沉市场抢占快速推进，市场整体需求旺盛或利好上游原料供应商。

　　投资建议与投资标的

　　投资建议：短期维度，1）业绩确定性角度以及结合估值性价比，推荐盐津铺子(002847，买入)，关注劲仔食品(003000，买入)、甘源食品(002991，增持)、三只松鼠(300783，未评级)、西麦食品(002956，未评级)。2）建议关注涪陵榨菜(002507，买入)的底部配置机会，关注中炬高新(600872，未评级)的改革进展。2）稳健+低估值高股息率/有分红预期提升标的：关注元祖股份(603886，买入)、紫燕食品(603057，增持)。中长期维度，建议关注龙头个股的基本面企稳及估值修复机会，关注安井食品(603345，增持)、涪陵榨菜(002507，买入)。

　　风险提示

　　原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等