民生证券-轻工制造行业“碳中和”事件点评：CCER开启审批，碳数据国际互认进一步打开碳价上行空间-240613

　　事件：6月11日，国家认监委发布第一批温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质审批决定，落款日期为6月7日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　首批“裁判员“确立，CCER审批重启。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次项目审定与减排量核查机构的决定由认监委公布，其决策依据为《中华人民共和国认证认可条例》《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》《认证机构管理办法》，并经生态环境部商议共同决定。此次发布了两类共九所机构，分别是：能源产业（可再生/不可再生）的4所，以及林业和其他碳汇类型的5所。早在5月20日，中国合格评定国家认可委员会(CNAS)已发布关于《温室气体审定与核查机构认可方案》网上征求意见的通知；此方案规定，温室气体减排或清除增加项目审定或核查初次认可申请，对于已先行指定开展CCER项目审定与减排量核查的机构，不受项目数量限制。今年1月，全国温室气体自愿减排市场启动，而此次审定与核查机构的正式落地意味着审批窗口打开，符合项目申报条件的参与方可正式开始申报，并于流程结束后获得相应CCER的发放。

　　多部门发布《碳足迹管理实施方案》，推动重点产品碳数据国际互认。5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，《方案》指出，将稳妥扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，逐步推行免费和有偿相结合的碳排放配额分配方式。对纳入全国碳排放权交易市场的重点排放单位实施碳排放配额管理，有序建设温室气体自愿减排交易市场。6月5日，生态环境部会同国家发展改革委等共15部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》的通知，《方案》指出将优先聚焦电力、煤炭、天然气、燃油、钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车等重点产品制定发布核算规则标准；我们观察到所列出产品主要为高排放、出口占比较高、被欧盟碳关税所监管的品类，我们判断国家对于碳排放数据国际互认重视性进一步提升。《方案》明确指出要针对重点外贸产品涉及的原材料、半成品和成品，加快发布更新本地化产品碳足迹因子并推动国际认可，促进与主要贸易伙伴就重点产品碳足迹核算评价和认证标准、机构和人员资质评定逐步实现互通互认。截至6月12日，我国碳配额价格为96.17元/吨，与去年均价相比已上涨41.1%（23年CEA成交均价68.15元/吨）。我们判断随着高能耗行业陆续被纳入碳市场（目前仅纳入能电）以及国际碳关税/碳合作体系的建设与互认，我国碳市场将进一步扩容、盘活流动性并在远期有望在碳价与国际接轨（截至6月11日欧盟碳价约为605元/吨）。我们判断碳价（CEA及CCER）将在中远期持续上涨，同时CCER作为碳市场的重要补充将进一步得到重视。

　　中期看方法学发布带来投资机会，长期关注碳价上升。早在23年10月，生态环境部已发布首批方法学，包含造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造。生态环境部将加强对各单位编制方法学建议的规范和引导，畅通方法学建议反映渠道，常态化开展方法学的评估、遴选工作，按照“成熟一个，发布一个”的原则，逐步扩大自愿减排交易市场支持领域。现有方法学可贡献减排量有限，建议关注后续方法学发布&碳价上升带来的投资机会。建议关注拥有丰富林业资源且深度布局碳市场的岳阳林纸、福建金森、永安林业。

　　风险提示：方法学发布不及预期，项目审批速度不及预期