华创证券-非银金融行业周报：服务高科技企业发展，加快对外开放的政策预期初步落地；新能源车险新规开征意见，看好龙头风险减量管理能力-240421

　　券商：本周证监会发布《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》以及《5项资本市场对港合作措施》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】规则总体是在国九条政策框架下的进一步深化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　在“服务科技企业高水平发展的十六项措施”中强调：1）在融资端加大对科技企业的融资支持力度：优先支持核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行；加大科技型企业再融资支持力度；优化科技型企业上市融资环境。实现服务国家重大战略和推动经济社会高质量发展中实现资本市场稳定健康发展。2）在投资端，在二级市场加大中长期资金配置能力；在一级市场完善私募基金监管办法，落实私募基金“反向挂钩”政策，发挥私募股权创投基金促进科技型企业成长作用。3）在交易机制上，将评估优化科创板、北交所做市商机制；丰富科创板、创业板衍生品供给，积极推进科创50、创业板股指期货和期权研发上市；丰富针对科技型企业的服务工具和融资产品；尽快推出股权激励实施过程中短线交易的豁免规定，更好发挥股权激励作用等。

　　在“5项资本市场对港合作措施”中提出：在金融产品互通上，将放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围；将REITs纳入沪深港通；支持人民币股票交易柜台纳入港股通。助力人民币国际化；优化基金互认安排；支持内地行业龙头企业赴香港上市。

　　投资方面，本周券商板块+2.2%，跑赢大盘0.3pct。个股表现：招商+5.9%，国投+4.7%，华泰+3.2%，兴业+2.8%，国君+2.8%，中金+2.7%，东财+1.9%，国联+1.7%，东方+1.7%，广发+1.3%，中信+1.1%，方正-1.3%。个股配置上，建议围绕央企券商与金融供给侧改革配置，推荐国投资本、方正证券、国联证券、兴业证券、广发证券，建议关注：财通证券、湘财股份、指南针、国盛金控、东兴证券。

　　保险：本周保险指数上涨5.30%，跑赢大盘3.41pct。保险个股表现分化，太保+9.72%，新华+7.27%，人保+6.14%，国寿+5.88%，平安+4.34%，太平+2.40%，财险+1.81%，友邦-2.88%。十年期国债收益率2.25%，较上周3bp。本周，据媒体获悉，国家金融监管总局近日下发《关于推进新能源车险高质量发展有关工作的通知（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。《征求意见稿》主要包括：1）新能源商业车险向燃油车看齐，自主定价系数浮动范围在[0.5，1.5]，促进提升险企市场化自主定价能力。要求优化调整新能源商业车险基准费率，进一步强调纯风险保费在新能源车险定价中的作用。此前，在基准费率结构上，要求新能源商业车险附加费用率不得高于15%（燃油车25%）。2）支持新能源商业车险运营车业务，研究“基础+变动”组合保险产品，推动行业建立高风险车辆兜底保障机制，解决投保难题。3）推动数字化、智能化转型，以风险减量为切入点完善服务体系。4）实施时间不晚于6月1日。5）对相关单位如保险业协会、精算师协会、银保信公司、上海保交所等职业分工进行明确规定与详细安排。我们认为，监管推动新能源商业车险自主定价系数向燃油车看齐，有助于提高险企在新能源商业车险上的自主定价能力与定价灵活、精细程度。当前市场新能源车销量显著高增，2023年整体汽车销量同比+12.0%，新能源车同比+37.9%；2024Q1汽车销量同比+10.6%，新能源车同比+31.8%。截至2023年底，新能源汽车保有量2041万辆，同比+55.8%，成为车险打破增速瓶颈的重要增量。但同时，由于模型与数据样本集不够成熟、驾驶习惯尚未转化、运营车占比高、新能源汽车车型一体化设计、零配件成本高等原因，新能源车保费居高不下。向前展望，我们认为在监管持续引导新能源商业车险完善的背景下，以风险减量为切入点，龙头险企有望优先在该领域实现突破，并制造车险赛道竞争壁垒，看好风险管理体系趋于成熟的中国财险。人身险方面，建议关注负债端压力较小的中国人寿。看好权益市场回暖下弹性品种新华的表现。管理层变动预期逐步落地，持续关注长航二期对中国太保的驱动。若地产风险明显修复，关注中国平安估值修复的机会。当前PEV估值为：0.97（友邦）、0.63（国寿）、0.52（平安）、0.44（太保）、0.37（新华）。推荐顺序：国寿、新华、太保、平安、友邦H、中国人保，关注：中国财险。

　　市场回顾：本周主要指数表现上涨，沪深300上涨1.89%，上证综指上涨1.52%，创业板指下跌0.39%。本周沪深两市A股日均成交额11024.22亿元，较上周上升57.30%；本周两融余额15333.88亿元，较上周下降0.22%。

　　风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。