国信证券-锂电池行业锂电产业链周评（5月第1周）：多数材料企业一季度销量环比持平，二季度需求回暖锂电排产显著提升-240504

　　【行业动态】 

　　2024年一季报总结：多数材料企业出货量环比持平，盈利能力短期承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受到新能源车与储能需求淡季影响，头部电池企业2024Q1出货量环比下滑10%-30%，在稼动率下降影响下多数电池企业单位净利环比下滑约0.01元/Wh以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在行业库存较低、且为Q2需求回暖备库的背景下，正极、负极、隔膜等环节2024Q1出货量环比基本持平。受到2月春节假期企业开工率较低以及行业激烈竞争等影响，隔膜、电解液等环节2024Q1盈利能力环比下降。

　　 2024年二季度展望：生产环比回暖，稼动率提升驱动部分企业盈利能力有望稳中向好。伴随以旧换新补贴政策落地，国内新能源车Q2需求有望得到快速释放，同时部分储能项目或计划在年中并网，电池及各材料环节Q2需求有望环比显著提升。在原料价格相对稳定以及稼动率回升背景下，Q2电池、正极、电解液等环节盈利能力有望稳中向好；负极、隔膜等环节受到行业竞争压力影响、盈利能力或面临一定考验。

　　宁德时代发布兼顾1000km续航与4C快充的神行PLUS电池：4月25日，宁德时代在北京车展首日发布兼顾1000km续航与4C快充的神行PLUS电池。神行PLUS电池正极采用颗粒级配技术，实现了超高压实密度；负极应用三维蜂巢状材料，提升能量密度并有效控制充放电时体积膨胀。此外，神行PLUS电池采用一体式外壳电芯结构，进一步提升了电芯能量密度。

　　【新能源车产业链数据】

　　国内新能源车：根据中汽协数据，2024年3月国内新能源车销量88.3万辆，同比+35%、环比+85%；国内新能源车渗透率32.8%，同比+6.1pct，环比+2.6pct。

　　欧洲&美国新能源车：2024年3月，欧洲九国新能源车销量为22.76万辆，同比-8%、环比+55%；新能源车渗透率为20.6%，同比-1.4pct、环比+0.8pct。2024年3月，美国新能源车销量为12.89万辆，同比+14%、环比+3%；新能源车渗透率为8.9%，同比+0.8pct、环比-1.0pct。

　　国内充电桩：2024年3月国内新增直流充电桩3.90万台，同比+50%、环比+56%，占比达到47.0%，环比-9.8pct。

　　欧洲&美国充电桩：2024Q1欧盟27国直流桩新增量为0.71万台，同比-11%、环比-34%。2024年4月美国直流桩新增量为0.1万台，环比+11%。

　　【锂电材料及锂电池价格】

　　锂盐价格小幅上涨，电芯报价稳定。本周末电池级碳酸锂价格为11.18万元/吨，较上周上涨0.05万元/吨。磷酸铁锂报价上涨，三元正极、电解液、负极、隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价达到0.490/0.430/0.440/0.380元/Wh。

　　【投资建议】

　　建议关注：1）盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米），高镍正极（当升科技、容百科技）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）、磷酸铁锂环节龙头企业（湖南裕能）。

　　【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。