银河期货-棉花、棉纱日报-240704

　　【棉花市场消息】

　　1、国产棉今日交投尚可，个别贸易商成交较好，其余棉商成交一般，部分贸易商下调基差；23/24北疆兵团机采31级29/29B杂3内成交价在CF09+1100左右，疆内库；2023/24北疆机采3129/29B/杂3.5内部分销售基差在CF09+1250~1300内地库。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、2024年3月份欧盟服装进口总额为160.37亿美元,同比下降3.89%，环比增加7.11%，其中针织服装和机织服装进口额均同比下降，环比增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从数据来看，2024年3月欧盟服装进口总额低于2022年和2023年同期，微高于2021年同期。

　　3、AGRICOOP:截至7月3日当周，印度棉花主产区周度降雨量为69.8mm，截至2024/06/27至2024/07/03当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为69.8 mm，相对正常水平高21.4mm，相比去年同期高69.1mm。2024/06/01至2024/07/03棉花主产区累计降雨量为161.2mm，相对正常水平高5.5mm。上周印度棉产区降水偏多，但并未听闻对棉花生长有严重影响。

　　【交易逻辑】

　　国际市场展望：

　　根据最新USDA产销预测来看，USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调，较本年度相比上调119万吨至2592万吨，其中产量端USDA对美国、巴西大幅调增至348万吨、363万吨，而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨；总消费上调76万吨至2544万吨。目前新年度整体种植情况表现尚可，但是近期印度、澳大利亚地区降雨量大增，并且考虑到夏季仍然是天气炒作的高峰，建议关注未来天气变化；需求端来看目前全球需求情况表现一般，但根据《2024年世界经济形势与展望》对世界经济增长前景持谨慎乐观态度，将2024年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%，预计2025年增长率为2.8%，预计未来需求情况可能会出现一定的改善。综合来看，目前美棉走势相对偏空，预计短期美棉在基本面表现偏空的背景下继续维持偏弱势运行。

　　利多因素：

　　1、近期印度、澳大利亚降雨量增加明显，考虑到目前是天气炒作高峰不排除对天气进行炒作的可能性。

　　2、最近美棉价格较低使得美棉出口销售情况略有改善，对美棉短期形成了一定支撑。

　　3、随着全球经济改善，需求端可能会略有好转。

　　利空因素：

　　1、新年度全球棉花产量扩产，预计美棉总产量将高于本年度产量水平。

　　2、目前美棉生长情况尚可，预计新年度产量将高于本年度。

　　3、虽然近期销售情况有所改善，但是无论本年还是新年度签约情况仍处于历年同其低位。

　　国内市场展望：

　　供应端来看5月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可，预计对新棉生长情况影响不大，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端随着进入需求淡季，预计未来继续弱势运行。当前纱线利润情况表现不佳，5月受淡季影响下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。目前供需层面表现略偏空，预计郑棉短期走势偏弱运行。

　　利多因素：

　　1、商业库存继续下降，新疆棉花库存下降明显，不排除未来出现新疆库存偏紧的可能性。

　　利空因素：

　　1、进入淡季市场需求表现维持弱势运行。

　　2、当前新棉销售进度相对缓慢。