万联证券-银行行业跟踪报告：关注后续新发中长期产品的规模变动-240221

　　低风险偏好下，新发产品配置及资产布局短期内或变化不大：2024年1月银行系新发行理财产品数量合计2794只，环比增长3.9%；规模合计4877亿元，环比下滑4.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从新发产品的期限结构看，3-6个月的产品占比仍保持上升态势，截至1月末，占比达到39%，较2023年1月提升12个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期限在1-3年期产品规模占比有所回升。期限在6-12个月产品占比仍在收缩。从新发行产品投资性质看，固定收益类产品规模占比仍保持高位，占比超过99%。新发混合类产品规模略有增加，发行数量较为稳定，单只产品的规模有所上升。新发行产品业绩比较基准数据继续下行。2024年1月，新发行产品业绩比较基准已经降至3.33%，同比下降0.53%，环比下行0.05%。

　　理财公司发行数量和规模占比继续提升：2024年1月，理财公司新发行理财产品数量合计1467只，环比增加128只，环比增速9.6%；规模合计4159亿元，环比减少151亿元，环比增速-3.5%。1月单只产品平均募集规模在2.84亿元。理财公司新发产品数量和规模占银行系整体的比重稳步提升，截至2024年1月末，占比分别为52.5%和85.3%。

　　投资建议：新发3-6个月的短期限产品规模占比继续提升，新发固定收益类产品规模占比保持高位，反映市场风险偏好仍较低，叠加宽松的货币政策，预计新发理财产品配置以及资产布局短期内变化不大。考虑到存款挂牌利率潜在的下调预期，或有助于理财市场规模的进一步修复。后续仍需观察新发1-3年期产品规模是否企稳，新发行混合类产品的募集规模的变动趋势。

　　风险因素：整体市场风险偏好的变动；行业监管政策的重大调整；数据来源于第三方平台，统计口径或与官方披露数据存在差异等。