东方证券-长安汽车-000625-前2月整体销量和自主新能源车持续增长-240308

　　前2月长安汽车整体销量表现好于行业平均。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长安汽车2024年2月整体销量43.31万辆，同比下降20.1%，环比下降45.5%，同环比下降主要受春节假期影响；1-2月累计整体销量43.31万辆，同比增长19.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据乘联会初步统计，1-2月全国乘用车厂商批发/零售销量分别同比增长9%/17%，长安汽车1-2月累计销量增速高于行业平均。

　　2月自主海外及新能源销量同比维持增长，多款全新车型有望带动自主新能源销量向上。2月长安自主品牌销量8.37万辆，同比下降28.8%，环比下降57.4%；1-2月累计销量28.04万辆，同比增长15.7%。2月自主品牌海外销量2.90万辆，同比增长54.6%，环比下降37.7%；1-2月累计销量7.57万辆，同比增长106.2%。2月自主品牌新能源销量2.32万辆，同比增长12.9%，环比下降55.8%；1-2月累计销量7.58万辆，同比增长56.0%。2月深蓝汽车交付9994辆，1-2月累计交付2.70万辆；2月阿维塔交付2457辆，1-2月累计交付9516辆。2月深蓝SL03/S7荣耀版、新款SL03纯电版车型上市，新款车型售价进一步下探，同时在续航等配置上实现升级，更具性价比；深蓝越野车型G318预计将在3月正式亮相，搭载深蓝超级增程系统；全球首款超级增程皮卡长安猎手于3月1日正式上市，定价13.99-21.69万元，长安猎手搭载蓝鲸2.0T超级大增程器，发电机最高效率达到行业领先的97%，兼顾动力表现和经济性，后续长安汽车将向全球发布陆续推出长安猎手、P866等4款新能源皮卡产品。预计深蓝G318、长安猎手等多款全新新能源车型将有望成为细分市场热销车型，带动长安自主新能源销量持续向上。

　　合资品牌1-2月累计销量同比改善。长安福特2月销量1.32万辆，同比下降8.0%，环比下降37.2%；1-2月累计销量3.41万辆，同比增长16.3%。长安马自达2月销量0.40万辆，同比增长2.4%，环比下降57.0%；1-2月累计销量1.32万辆，同比增长66.9%

　　盈利预测与投资建议

　　预测2023-2025年归母净利润113.91、80.59、101.82亿元，维持可比公司23年平均PE估值19倍，目标价21.85元，维持买入评级。

　　风险提示

　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。