光大证券-医药生物行业跨市场周报：25省IVD集采开标，利好进口替代-231225

　　行情回顾：上周A股医药生物（申万）指数下跌2.43%，跑输沪深300指数2.3pp，跑赢创业板综指0.19pp，在31个子行业中排名第21，表现较差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港股恒生医疗健康指数上周收跌6.21%，跑输恒生国企指数2.51pp，在11个Wind香港行业板块中排名第10位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　上市公司研发进度跟踪：上周，石药集团的SYSA1801注射液的临床申请新进承办；正大天晴的注射用TQB2930和TQB3915片的IND申请新进承办。上周，三生国健的611抗IL4Rα抗体注射液正在进行三期临床；众生药业的昂拉地韦片、信立泰的SAL0112片和重组全人源抗PCSK9单克隆抗体注射液正在进行一期临床。

　　本周观点：25省IVD集采开标，利好进口替代。

　　12月20日，25省体外诊断试剂省际联盟集采开标，采购总需求量为7.1亿人份/年，市场采购金额约110亿元。本次集采较最高有效申报价平均降幅约53.9%，采购量和金额最大的传染病八项（化学发光法）最高降幅65.2%,最低降幅50.01%,平均降幅54.14%，降价幅度符合市场预期。本次集采，实行统一的最高有效申报价，A竞价组基本为进口企业和国产龙头企业产品，通过国产产品促进进口企业降价，有利于进口替代。性激素六项、传染病八项、糖代谢两项作为一个组套开展集采，在“组套竞价”规则下，化学发光小厂家由于产品迭代能力、产能等原因难以进入A、B组，品种类齐全的大厂家如迈瑞医疗、安图生物、新产业等更具优势，有利于市场份额向国内头部企业集中。重点推荐迈瑞医疗、安图生物、新产业，建议关注亚辉龙、迈克生物。

　　2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、康缘药业、药明康德（A+H）、凯莱英、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。

　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。