中原证券-新材料行业月报：半导体稳步复苏，特种气体价格持续下跌-240228

　　投资要点：

　　1月新材料板块走势大幅弱于沪深300。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年1月，新材料指数（万得）下跌21.98%，跑输沪深300指数(-6.29%)15.69个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期上证综指下跌6.27%，深证成指下跌13.77%，创业板指下跌16.81%。新材料指数涨跌幅与31个中信一级行业相比位列第29位。从市盈率来看，截止至2024年1月31日，全新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为14.34倍，环比上月下跌13.81%，处于自2021年以来历史估值低位。

　　金属原材料：1月基本金属涨跌不一，稀土价格有所下跌。1月，伦敦金属交易所（LME）基本金属价格涨跌幅度：铜（0.97%）、铝（-1.74%）、铅（4.67%）、锌（-3.22%）、锡（4.07%）、镍（-2.14%）。根据中国稀土协会数据，稀土方面，1月，主要稀土品种价格涨跌幅：氧化镧（0.00%）、氧化铈（0.00%）、氧化镨（-10.92%）、氧化钕（-9.93%）、氧化铽（-24.04%）、氧化镝（-23.20%）、氧化镨钕（-9.93%）、氧化钇铕（0.00%）。

　　半导体材料：全球半导体销售额连续十个月环比增长。2023年12月，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，全球半导体销售额为486.6亿美元，同比增长11.6%，环比增长1.4%，连续10个月实现环比增长。中国半导体销售额为151.4亿美元，同比增长19.4%，环比增长4.7%，连续10个月实现环比增长。

　　超硬材料：2023年全年出口量价齐降。2023年全年，我国超硬材料及其制品出口15.17万吨，同比下跌0.37%；出口额20.60亿美元，同比下跌10.28%；出口单价13.58美元/千克，同比下跌9.94%。从海关出口统计来看，2023年超硬材料及其制品出口同比量价齐降。其中超硬材料的出口额为5.70亿美元，同比下滑了23.96%，工业金刚石和加工钻石出口额均出现了较大幅度的降幅。超硬制品出口额整体表现较为平稳，出口额为14.9亿美元，同比下滑3.66%，出口单价下滑3.32%。

　　特种气体：需求不振下稀有气体价格持续下跌。2024年1月，稀有气体价格和月涨跌幅度分别为：氦气（876元/瓶，-6.53%），氙气（42048元/立方米，-8.59%），氖气（132元/立方米，-17.98%），氪气（461元/立方米，-9.49%）。未来随着电子、光纤等行业下游需求的边际改善，有望进一步拉动特种气体需求，特种气体价格跌幅有望放缓。

　　维持行业“强于大市”的投资评级。目前板块估值处于历史低位，伴随着国产替代率上升，新材料企业成长，有望迎来估值回归。国务院国资委在2024年地方国资委负责人会议提出要“强化市值考核评价，积极维护股东权益”，多地政府也在推动国有资本向战略新兴产业、向上市公司流动。在行业有望迎来估值回归叠加央企价值重估的背景下，板块或将企稳回升。

　　风险提示：技术进展不及预期；上游原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；地缘政治因素影响。