平安证券-海外宏观周报：油金铜齐涨-240520

　　平安观点：

　　海外经济政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）美国：近一周多位美联储官员讲话，面对通胀数据改善，强调不急于降息；鲍曼重申需要的时候会支持加息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国4月PPI高于预期。美国4月CPI降温，但尚不足以弥补一季度通胀回落“失去的进展”。美国4月零售销售环比意外下降至0。美国最新初请失业金人数回落。美国4月新屋开工和营建许可不及预期。近一周CME降息预期小幅升温，9月降息概率由61%上升至65%，全年降息次数预期由1.6次增加至1.7次。2）欧洲：近一周欧洲央行多位官员讲话，支持6月降息，但7月未必降息。欧盟春季预测报告预计2024年欧盟GDP增长1%，通胀率回落至2.7%。

　　全球大类资产。1）股市：全球股市涨多跌少，港股及部分新兴市场领涨，欧股表现相对逊色。美国方面，标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克综指整周分别上涨1.5%、1.2%和2.1%，成长板块表现好于价值。宏观层面，美国CPI及零售数据降温，令降息预期回升。中概股大涨，纳斯达克中国金龙指数整周大涨6.5%、月内累涨13.3%。欧洲方面，欧股继上周大涨后稍有降温，欧洲STOXX600指数整周上涨0.4%。亚洲方面，恒生科技和恒生指数分别涨3.8%和3.1%，印尼、越南、印度等股市亦表现积极；日经225指数上涨1.5%。2）债市：美债收益率全线下跌。一方面，美国通胀和经济数据降温，驱动远期利率下行；另一方面，美联储发言偏鹰，一定程度上限制了短端利率跌幅。10年美债收益率整周下跌8BP至4.42%，10年TIPS利率（实际利率）整周下跌6BP至2.10%，隐含通胀预期整周下降2BP至2.32%。日本央行提出削减国债购买量，10年日债曾于5月14日升至9.69%，刷新十年新高。3）商品：原油、金银、铜铝等价格均上涨。布伦特和WTI原油整周分别上涨1.4%和2.3%，至84.0和80.1美元/桶。美国商业原油库存连续第二周下降。中国地产政策积极和经济数据较强，提振油需预期。黄金现货价整周上涨1.3%，又站上2400美元大关；白银现价整周上涨3.6%，刷新11年新高。LME铜和铝整周分别大幅上涨6.7%和4.0%。4）外汇：美元指数整周下跌0.79%至104.49，从4月9日以来首次跌破105关口。欧元区方面，市场已经基本消化欧央行6月降息，而欧盟委员会最新报告的经济预测乐观，支撑欧元。欧元兑美元整周上涨0.92%。日本方面，尽管日本央行提出削减购债规模、日债利率反弹，但5月16日公布的日本一季度GDP同比-2%（逊于预期的-1.5%），经济复苏呈现脆弱性，令日元承压。日元兑美元汇率整周基本持平。

　　风险提示：美国经济和通胀超预期上行，美联储降息超预期推迟，国际金融风险超预期上升等。