华鑫证券-食品饮料行业周报：需求平稳复苏，经济数据波动短期提振市场信心-240407

　　投资要点

　　▌一周新闻速递

　　行业新闻：1）多只白酒概念股上涨；2）江苏规上酒企全年销售752亿元；3）仁怀酒用高粱年产量或超6万吨；4）佛山酒水销量超百亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　公司新闻：1）贵州茅台：贵州茅台、五粮液获北向资金增持；i茅台上线两年用户超6500万；2251瓶飞天茅台公开挂牌转让；2）泸州老窖：8万吨原粮中转仓项目开工；3）郎酒：兼香储能突破35万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　▌投资观点

　　当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

　　白酒板块：库存和批价仍是第一观察指标，静候下个动销验证节点。PMI数据在基数效应、节奏变化等因素的共同作用下释放偏乐观信号，短期提振市场信心，后续有待进一步观察确认趋势。我们判断在端午、五一的下一轮销售关键时点对销售情况进行验证以前，行业景气度不会呈现太大变化，短期而言我们判断市场仍围绕中期空间与全年确定性进行交易。如宏观经济数据持续好转，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。

　　大众品板块：本周我们重点调研安井食品、欢乐家与中炬高新。安井食品来看，预计2024年主业保持两位数增长，山东工厂2024年上半年预计投产，产品上后续推出更适合区域销售的锁鲜装产品，烤肠规划为第二增长曲线，新宏业和新柳伍更多侧重内部协同性，不冒进稳健发展。欢乐家来看，我们认为公司业绩稳增确定性强，同时具备即饮旺季销售+越南工厂落地预期催化。公司C端椰子汁增长势能延续，同时以椰子水产品提升高线城市销售占比；罐头方面继续打造水果罐头龙头，稳定基本盘；B端厚椰乳产品逐步开发大客户积累资源公司计划向大健康领域拓展，值得期待。中炬高新来看，公司聚焦核心产品、重塑团队激励方案、优化渠道利润体系；后续将由董事长牵头推进解决美味鲜少数股东股权问题，预计今年下半年可见明显进展。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。

　　维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

　　▌风险提示

　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。