民生证券-流动性跟踪周报：R007上行至1.97%-240427

　　4.28-4.30资金面关注因素：

　　（1）逆回购到期40亿元；（2）政府债净缴款221亿元；（3）同业存单到期1575亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　4.22-4.26公开市场情况：

　　公开市场净投放0亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7天期逆回购投放100亿元，到期100亿元，净投放0亿元；国库现金定存投放700亿元，到期700亿元，净投放0亿元。

　　4.22-4.26货币市场利率变动：

　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行7.5bp至1.9%，DR007上行5.4bp至1.9%，R001上行1.3bp至1.9%，R007上行6.6bp至2.0%；（2）1月期CD利率上行10.8bp至2.0%，3月期CD利率下行2.5bp至2.0%，6月期CD利率下行3.1bp至2.0%，9月期CD（股份行）利率下行5.2bp至2.0%，1年期CD（股份行）下行0.9bp至2.1%。

　　银行间质押式回购成交额日均为63558亿元，比4.15-4.19减少5777亿元。其中，R001日均成交额48980亿元，平均占比76.1%；R007日均成交9197亿元，平均占比15.4%。

　　上交所新质押式国债回购日均成交额为16473亿元，比4.15-4.19增加176亿元。其中，GC001日均成交额13893亿元，占比84.6%，GC007日均成交额1561亿元，占比9.3%。

　　4.22-4.26同业存单一级市场跟踪：

　　主要银行同业存单发行8116亿元，净融资额为-16亿元，对比4.15-4.19主要银行同业存单发行7542亿元，净融资额-1193亿元，发行规模增加，净融资额增加。国有行、1年期存单发行占比最高，分别为37%、43%；国有行、3月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为98%、83%、83%。

　　同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行1YCD发行利率分别下行0.9bp、0.2bp、1.1bp、2.7bp。各期限的发行利率有所分化，3月期、6月期、9月期、1年期（股份行）发行利率分别下行7.6bp、2.5bp、3.1bp、5.2bp、0.9bp，1月期发行利率上行10.8bp。

　　主体发行利差方面，国有行与股份行1年期存单发行利差上行0.7bp至1.7bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行0.2bp至22.0bp。此外，股份行1Y CD与R007的利差下行7.5bp至10.3bp，1YCD与R001的利差下行2.2bp至18.9bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行0.9bp至-43.0bp。

　　4.22-4.26同业存单二级市场跟踪：

　　同业存单收益率普遍上行。其中，股份行1年期同业存单收益率上行2.9bp，1月期同业存单收益率上行3.5bp，AAA级1年期同业存单收益率上行7.0bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.7bp至6.3bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行3.5bp至22.0bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行0.0bp至18.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行2.9bp至-41.6bp，“1YCD-10Y国债”利差下行2.5bp至-22.4bp。

　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。