银河期货-玉米淀粉日报-240205

　　玉米：

　　美玉米底部，进口利润较高，美玉米2月进口利润296元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巴西进口成本较低，2月巴西进口价格2115元，低于美玉米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止1月25日，美玉米出口累计1563.81万吨，本周对中国出口7.25万吨，对中国进口累计达到171.09万吨，占比10.9%。今日北方港口平仓价稳定，基本2350元附近，南方港口玉米稳定。华北玉米受雨雪玉米影响，现货也在上涨，山东潍坊玉米最低2360元/吨，大部分在2400元/吨附近，年前山东玉米收购和卖粮较少，玉米现货相对稳定。到春节前所剩时间较短，农户卖粮也较少，下游囤粮意愿也较低，但中储粮继续增储政策提振市场，预计短期玉米会相对偏强。最近盘面相对较强，期现价差较大，盘面升水较多。今日05玉米继续在2400元/吨附近震荡，年前玉米囤货意愿较弱，盘面升水仍较多，预计盘面反弹空间有限，短期预计05玉米在2350-2420之间窄幅震荡，观望为主，或等回调到2360以下轻仓试多。

　　淀粉：

　　山东深加工到车辆减少，山东玉米相对稳定，春节备货已经结束，山东地区淀粉基本在3160元附近，东北淀粉现货稳定。本周玉米淀粉库下降，本周厂家库存为69万吨，较上周上升2.9万吨，月增幅4.39%，年同比降幅28.2%。目前淀粉价格主要看玉米和副产品价格是否继续下跌，过去1年副产品平均带来的收益基本在800元以上，最近副产品相对稳定，副产品贡献在580元，低于过去3年贡献。短期华北玉米稳定，副产品稳定，深加工利润处于高位。由于春节期间玉米现货会稳定，行业利润较高，春节期间维持较高开机率，淀粉库存春节期间会大幅累库，淀粉现货有下跌空间。03和05淀粉窄幅震荡，但春节前备货基本结束，企业利润仍较高，企业开机率会维持高位，淀粉仓单增加较多，且3月接货意愿较弱。短期03和05淀粉仍会偏弱，预计短期跟随玉米窄幅震荡。

　　【交易策略】

　　1.单边：美玉米底部震荡，国内进口利润较高。华北玉米上量减少，华北玉米现货反弹，东北玉米上量减少，玉米现货偏强。年前玉米上量较少，下游建库意愿也较弱，部分贸易商建少量库存，短期05玉米继续窄幅震荡，目前期货升水较高，预计05玉米在2350-2420之间震荡。

　　2.套利：05玉米和淀粉可以尝试520以上轻仓做缩。3-5淀粉轻仓反套，-70到-30之间反套操作。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)