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市场在组合策略上呈现哑铃型策略向子弹型策略的“均值”回归。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月信贷数据显示信贷派生仍需修复，基本面的趋势依然支持中期的牛市延续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期的市场呈现是结构性行情，理财季节性的出表资金叠加发行节奏依然偏缓使得供需错配的主要矛盾依然存在，4月初的资金面比预期更为乐观，供给冲击的不确定性仍在。10Y国债和30Y国债仍然维持震荡区间，部分机构对于超长期限品种配置的意愿被动减弱，30Y国债收益率在3月阶段性见底后市场博弈特征显著增加，强势品种从超长端向长端进一步向中短端倾斜。
在中期牛市未改的前提下，我们仍然建议保持中性偏高久期，近期来看维持5Y-7Y的子弹策略是较好的选择，同时密切跟踪税期阶段资金面的情况与同业存单的变化趋势。
债券市场：
1、央行净回笼，资金利率下行，资金情绪小幅转紧。
2、中短端利率下行，曲线走陡，30-10Y国债期限利差小幅走阔2bp至20bp。
3、债市情绪指数回落，主因银行间和交易所杠杆率回落、基金久期缩短，但长债换手率回升。
4、利率债净融资额转负，下周政府债发行规模缩量，存单量升价跌。
经济数据：需求走弱，生产保持平稳。
海外债市：美联储降息预期生变；美债下跌，新兴市场跌多涨少。
大类资产表现：贵金属>能化>中债>上证>沪深300>中证。
风险提示：经济复苏进程不及预期，政策力度不及预期，监管政策超预期，风险偏好变化，美联储宽松时点低于预期。
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