首创证券-唯捷创芯-688153-公司简评报告：L~PAMiD模组加速放量，2023Q4营收创历史新高-240126

　　事件：

　　公司发布《2023年年度业绩预增公告》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评：

　　受益于L-PAMiD模组放量，2023年公司营收利润预计大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计2023年实现营业收入约29.50亿元，同比增长约28.80%；预计实现归母净利润约0.95亿元，同比增长约77.93%。2023年公司5G产品收入占比持续提升，已占PA类产品营收的50%以上。单季度看，2023Q4公司预计实现收入约13.39亿元，同比增长约162.43%，环比增长约86.10%，单季度营收创历史最高。

　　L-PAMiD已导入多家品牌手机客户，预计2024年将持续放量。公司LPAMiD产品自2023Q3大批量出货以来，销售收入持续增长，并成为公司2023年整体营业收入的主要贡献者。目前公司已推出全系列包含多种型号规格的L-PAMiD产品，并持续导入国内多家品牌手机客户，伴随新签订单在2024年的陆续交付，公司L-PAMiD产品营收有望在2024年持续增长。

　　协同效应有望拉动L-PAMiF增长，低压版本有望扩充中低端市场份额。伴随公司高集成度模组L-PAMiD产品在客户端的持续放量，公司LPAMiF产品亦有望扩充在品牌客户高端手机的市场份额。此外，公司2023年新推出了低压版本的L-PAMiF产品，可为客户节约整体方案成本，优秀的性价比优势有望提升公司在中低端手机市场的竞争力。

　　加大Wi-Fi产品线投入，期待Wi-Fi 7产品放量。2024年1月IEEE推出Wi-Fi 7协议，随着Wi-Fi市场的快速发展以及Wi-Fi协议标准的不断升级迭代，Wi-Fi射频前端市场规模将持续扩大。目前公司Wi-Fi FEM产品收入主要源于Wi-Fi6/6E产品，2024年公司将重点推广基于新一代PAEngine设计的Wi-Fi 7系列产品，其中部分产品已经在Tier1品牌客户量产出货。

　　盈利预测：我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为0.95/3.90/6.35亿元，对应1月25日股价PE分别为248/61/37倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　新品研发不及预期、客户拓展不及预期、行业竞争加剧。