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事件:
百普赛斯于近日发布2023年报及2024一季度报告:2023年公司实现收入5.44亿(+14.59%),归母净利润1.54亿(-24.61%),扣非归母净利润1.40亿(-23.42%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分季度看,2023Q4收入1.31亿(+7.57%),归母净利润0.25亿(-33.02%),扣非归母净利润0.16亿(-49.35%);2024Q1收入1.46亿(6.67%),归母净利润0.31亿(-31.91%),扣非归母净利润0.30亿(-32.12%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
特定急性呼吸道传染病相关收入影响快速下降,海外持续高增长
分疾病应用领域看,2023年特定急性呼吸道传染病相关产品收入0.45亿(-49.54%),单2023Q4为547.24万元(-76.87%),2024Q1为754.88万元(-56.90%);2023年扣除特定急性呼吸道传染病相关产品收入4.99亿(+29.46%),单2023Q4收入1.26亿(+27.92%),2024Q1为1.38亿(+16.00%)。另外,海外需求仍然强劲,2023年境外常规业务同比增长37.08%。
特定急性呼吸道传染病相关收入占比迅速走低,研发保持高投入
从特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比上看,2023年特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比为8.3%,较去年同期下降超10.5pct。从单季度角度看,单2023Q4季度特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比为4.2%,较去年同期下降超15.2pct;单2024Q1季度特定急性呼吸道传染病相关产品收入占比为不足5.2%,较去年同期下降超7.6pct。
费用端:2023年公司销售费用率为30.8%(+7.2pct),管理费用率15.5%(+0.4pct),研发费用率23.0%(-1.0pct)。单2023Q4公司销售费用率为39.0% ( +7.9pct ),管理费用率17.5%(+1.9pct),研发费用率23.6%(+2.1pct);2024Q1公司销售费用率为32.4%(+7.3pct),管理费用率15.9%(+1.6pct),研发费用率25.2%(+4.2pct)。
投资建议与盈利预测
公司维持高强度研发投入,研发费用率占比保持在20%以上,海外持续投入,公司长期发展值得期待。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为6.31/7.82/9.33亿元,增速分别为16.02%/24.04%/19.22%;归母净利润为1.73/2.18/2.75亿元,增速分别为12.80%/26.05%/25.89%;EPS为1.44/1.82/2.29元/股,对应PE为26.00/20.63/16.39。维持“买入”评级。
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