正信期货-玻璃纯碱周报：玻璃，关注补库/移仓下的59正套机会，纯碱，靠近交割，近月暂时观望-240317

　　供应

　　上周纯碱产量73.31万吨（-1.4，-1.87%)，其中轻碱产量29.76万吨（-0.37），重碱产量43.55万吨（-1.03）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纯碱开工率89.30%（-1.71%），其中氨碱83.61%（+0.00%），联产93.16%（-1.04%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　需求

　　上周纯碱企业出货量为81.08万吨，环比上周+11.94%；纯碱整体出货率为110.60%，环比上周+13.65%。上周纯碱需求有所回升，下游企业备货积极性略有好转，但仍以刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。12月纯碱出口8.55万吨，环比+1.76万吨；进口6.57万吨，环比-3.15万吨。进口回落，出口小幅提高。

　　库存

　　上周纯碱企业库存79.27万吨（-7.77，-8.93%）。其中轻碱库存36.39万吨（-6.79），重碱库存42.88吨（-0.98）。轻、重碱均去库。

　　成本利润

　　联碱法（双吨）利润528.1元/吨（+7.5）；氨碱法利润331.91元/吨（+58.25），整体仍处于高位。

　　价差

　　上周纯碱期货价格震荡下行。主力SA2405收盘价在1809（-131），5-9价差+8（-7），主力05合约基差在291（+112），（采用全国重碱均价）。

　　宏观情绪

　　地缘风险增加

　　策略

　　下游在前期补库之后短期采购放缓，现货销售区域性差异较明显，目前多数库存集中在几家手中，其余厂家库存压力不大，短期碱厂订单尚可下预期库存波动不大，近期宏观商品氛围走弱，煤炭下行将降低纯碱成本线支撑，但库存分化存在使得05后期仍需关注交割层面问题，短期暂时观望为主。

　　风险点

　　未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。