开源证券-商贸零售行业周报：江苏吴中爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道-240128

　　江苏吴中旗下爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道

　　本周江苏吴中孙公司达透医疗旗下再生类产品爱塑美AestheFill获批上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医美再生类产品泛指一类添加了可降解刺激物、能持续刺激人体胶原蛋白再生的产品，相比玻尿酸可实现更自然的填充效果，满足求美者进阶需求；同时产品留给下游的利润空间较大，因此受到终端机构追捧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）爱塑美AestheFill的核心成分为PDLLA多孔微球，具有更为有效的胶原蛋白再生效果，因此在成熟市场销售反馈良好。目前国内合规再生类产品有5款（4家参与企业），爱美客通过2款差异化产品打开增长空间；华东医药伊妍仕品牌海外知名度高，叠加销售赋能终端表现较佳；圣博玛艾维岚的销售终端覆盖最广；江苏吴中爱塑美性能较优且在成熟市场价格带较高；总体来看各产品及企业布局均有优势。全球范围来看，主流获批产品为童颜针、少女针、微晶瓷，国内通过自研+引进结合的方式进行布局，产品不断增加，2027年中国内地再生类市场规模有望超过100亿元，空间广阔。目前国内已有多款在研产品、覆盖多种成分，未来终端供给有望持续丰富，叠加市场教育程度提升，赛道发展未来可期。

　　行业关键词：丝孄朵、Bellafill、XVII型胶原、司美格鲁肽、黄金消费量等

　　【丝孄朵】联合丽格集团将推出“定制款”玻尿酸丝孄朵。

　　【Bellafill】Suneva公司含胶原和PMMA的填充剂Bellafill获批上市。

　　【XVII型胶原】锦波生物重组XVII型人源化胶原蛋白产品启动多中心临床。

　　【司美格鲁肽】诺和诺德口服司美格鲁肽在华批准上市。

　　【黄金消费量】2023年我国黄金消费量1089.69吨（+8.78%）。

　　板块行情回顾

　　本周（1月22日-1月26日），商贸零售指数报收1927.42点，上涨0.33%，跑输上证综指（本周上涨2.75%）2.42个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第18位。零售各细分板块中，本周多业态零售板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周中成股份（+25.4%）、东方创业（+13.4%）、上海九百（+12.8%）涨幅靠前。

　　投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司

　　投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等，受益标的上美股份、丸美股份等；

　　投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B；

　　投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及春节旺季销售情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等；

　　投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。

　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等