光大证券-汽车和汽车零部件行业周报：预计3月零售新能源渗透率破45%，小米SU7上市订单表现强劲-240331

　　本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（-2.1%）跑输沪深300（-0.2%），在30个中信一级行业中排名23位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　预计3月零售新能源渗透率破45%：1）乘联会：3/1-3/24国内乘用车日均零售销量同比+11.0%/环比+25.0%至4.3万辆，日均批发销量同比+17.0%/环比+82.0%至5.0万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3/1-3/24新能源乘用车零售销量同比+39.0%/环比+84.0%至49万辆（新能源车渗透率47.7%），批发销量同比+33.0%/环比+110.0%至50.8万辆（新能源车渗透率42.1%）。2）交强险：3/18-3/24乘用车销量37.2万辆，日均销量5.3万辆。新能源乘用车销量17.1万辆，日均销量2.4万辆（新能源车渗透率46.0%）。3）乘联会预测：预计零售端乘用车销量同比+3.7%/环比+54.9%至165万辆，新能源乘用车销量同比+37.1%/环比+93.2%至75万辆（新能源渗透率45.5%）。

　　小米首款车型正式上市，性能配置具备较强竞争力：3/28小米汽车首款车型SU7正式上市（三种版本定价21.59-29.99万元）。SU7目前支付5,000元即可预订（7日内可退）；此外，4/30日前下定享受16,000-22,000元的选配优惠。我们认为，1）SU7定价与市场表现均超市场预期（前期预期主销车型价格带约25万元左右）。新车型通过较高性价比、叠加市场热度催化，上市24小时内订单至8.8万台以上。2）SU7所在的中大型轿车市场走量核心或在于品牌、以及性价比。小米具备流量优势，SU7在参数配置方面已处于行业领先水平（起售价+限时权益叠加具备强性价比优势），我们判断SU7短期销量取决于产供销能力；长期销量增长来自于市场口碑转换+综合竞争力。我们预计2024ESU7销量有望落在5-10万辆的预测上限。

　　市场竞争加剧，预计行业以价换量＋板块主题性趋势延续：我们判断，1）预计2024E国内新能源车销量同比增速回落至25%+。2）15-20万元插混与20-25万元纯电等主力价格带的新能源车型数量增多；鉴于总量需求仍待有序修复、头部车企特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善+限时优惠/低价版降价促销力度加码，预计市场竞争进一步加剧。维持2024E汽车板块或呈现震荡+主题性行情的判断，看好25-30万元以上价格带产品结构/车型周期占优的整车与供应链、以及智能化/机器人主题。

　　投资建议：整车：推荐理想汽车，建议关注赛力斯。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为/理想/小米产业链，建议关注博俊科技、保隆科技、无锡振华。

　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。