东莞证券-汽车行业双周报：1月汽车产销季节性遇冷，长期发展主线不变-240218

　　投资要点：

　　行情回顾：

　　板块近两周市场表现：截至2024年2月8日，申万汽车板块近两周下跌5.15%，跑输沪深300指数6.66个百分点，在申万31个行业中排行第23名；申万汽车板块本月至今累计下跌8.87%，跑输沪深300指数6.03个百分点，在申万31个行业中排行第26名；申万汽车板块年初至今累计下跌8.87%，跑输沪深300指数6.03个百分点，在申万31个行业中排行第26名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　二级板块近两周市场表现：申万汽车行业的5个子板块涨跌互现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体表现如下：乘用车板块下跌3.80%，商用车板块上涨0.64%，汽车服务板块下跌3.42%，汽车零部件板块下跌6.57%，摩托车及其他板块下跌3.65%。

　　个股涨跌情况：近两周涨幅排名前三的公司为华密新材、上海凤凰、上海物贸，涨幅分别达36.27%、30.78%和29.93%。近两周跌幅排名前三的公司为ST中期、晋拓股份、雪龙集团，跌幅分别为22.08%、20.83%和20.82%。

　　板块估值：估值方面，截至2月8日，申万汽车板块PETTM为20倍；子板块方面，汽车服务板块PETTM为37倍，汽车零部件板块PETTM为22倍，乘用车板块PETTM为17倍，商用车板块PETTM为20倍，摩托车及其他板块PETTM为18倍。

　　汽车行业周观点：2024年1月国内汽车产销短暂遇冷，汽车产销分别完成241万辆和243.9万辆，环比分别下降21.7%和22.7%。主要为春节前后为乘用车市场的传统消费淡季，叠加经历2023Q4汽车产销的翘尾现象，透支部分1月购车需求。季节性遇冷不改新能源及汽车出海两大发展主线。新能源汽车渗透率提升带来的结构转型，随着上游原材料价格回归合理水平，新能源汽车的成本结构有望实现优化，给到主机厂一定的价格调整空间，行业竞争格局将会延续高竞争局面。汽车出海持续推进，随着国内产业链的日趋完善及自主品牌品牌力的提升，中国汽车在海外市场已具备一定的竞争力，叠加国内主机厂海外建厂进度仍主要处于起步阶段，预计国内制造出口外销仍是当前汽车出口的主要模式，有望成为行业新一轮的增长驱动力。当前板块处于底部空间，预计节后估值有望迎来修复。建议关注新能源出口端表现亮眼的主机厂：比亚迪（002594）；华为车企合作伙伴：长安汽车（000625）；华为汽车产业链供应商：保隆科技（603197）、均胜电子（600699）；以及顺应汽车“三化”转型及轻量化趋势、具备全球竞争力的优质零部件供应商：德赛西威（002920）、银轮股份（002126）、福耀玻璃（600660）。

　　风险提示：全球经济复苏低于预期、市场竞争加剧风险、汽车产销量不及预期风险、智能驾驶技术及政策推广不及预期风险、原材料价格大幅波动风险。