格林大华期货-玉米生猪早报-240521

　　玉米：

　　【品种观点】

　　美玉米种植季天气担忧升温，隔夜CBOT玉米期货止跌收涨；国内阶段性流通粮源减少，现货阶段性偏强运行，然而新麦陆续上市、进口谷物库存高企，阶段性上涨空间不宜过分乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期货盘面短线验证上方压力，中线区间运行，长期重心或仍将下移。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【操作建议】

　　2407合约运行区间2400-2500，短线继续关注上方压力2450-2470，若有效突破压力位则压力上移至2500；反之或将重回2400-2450运行。可关注2501/2503合约盘面冲高确认压力后的做空及卖保机会。

　　【利多因素】

　　东北地区可流通粮源减少，贸易商挺价心态明显，直属库小幅提价促收，东北现货偏强运行，昨日部分深加工企业上调收购价10-15元/吨，昨日早间锦州港平舱价较前一日持平。

　　【利空因素】

　　华北地区价格连续上涨提振持粮主体出货积极性，短期市场有效供给明显增加，昨日厂门到货611辆，较前一日减少510辆，企业收购价涨跌互现；饲用消费拐点已现，2024年4月全国工业饲料产量2423万吨，环比下降1.5%，同比下降7.9%，其中配合饲料中玉米用量占比为36.5%，同比下降2.2个百分点；新麦陆续上市，关注替代规模；进口利润窗口持续开启，替代品价格优势明显，南方饲料企业滚动补库为主；二季度政策粮投放预期仍存；南方港口近期船期密集，港口谷物库存维持高位；20日玉米期货仓单共计100294张，较前一交易日持平。

　　【风险因素】

　　增储节奏及规模、进口谷物规模、政策粮拍卖力度、生猪疫病等。

　　生猪：

　　【品种观点】

　　短期来看：北方二育热情减退，今日早间猪价主线稳定，东北地区弱稳至15.6-16.2元/公斤，山东稳定至16-16.6元/公斤，河南稳定至15.6-16.1元/公斤，四川稳定至15.5-15.8元/公斤，广东稳定至16-16.6元/公斤，广西稳定至15-15.6元/公斤，预计5月生猪市场阶段性供需相对平衡，猪价或围绕养殖端出栏及二育进场节奏继续维持小幅波动。中期来看：从中大猪及新生仔猪数据来看，二季度生猪出栏数量环比减少，生猪供求格局有望改善，猪价预期整体向好，但向上空间不宜过分乐观。长期来看，三季度供需偏紧或支撑猪价展开阶段性上涨，当前盘面提前兑现涨价预期。然而，母猪产能仍高于合理水平或限制下半年及明年一季度上方空间。

　　【操作建议】

　　2407、2409相对中性，暂维持区间操作思路；2411、2501合约相对偏多，关注上方压力位，若有效突破上方压力或打开进一步上涨空间；2503合约相对偏弱，关注逢高做空机会。2407合约上方压力关注16500-16800，下方支撑关注16000-16100；2409合约上方压力关注18400-18500，下方支撑关注17800-17900；2411合约上方压力关注18500-18700，下方支撑18000-18100；2501合约上方压力关注18400-18500，下方支撑关注18000；2503合约上方压力关注16500-16700，下方支撑关注16200。养殖企业可继续关注盘面冲高承压后的卖保机会，投机交易关注支撑、压力验证后的波段交易机会。

　　【利多因素】

　　从中大猪及新生仔猪数据来看，二季度生猪出栏数量环比减少，生猪供求格局有望持续改善；23年10月至24年2月新生仔猪数量环比回落，5月20日7公斤仔猪价格564.44元/头。

　　【利空因素】

　　天气转热，肥标价差收窄，截至5月20日肥标价差为0.06元/斤，较前一日扩大0.01元/斤，较近期高点回落0.3元/斤；生猪出栏体重仍处相对高位，截至5月16日生猪周度交易均重124.13公斤，周环比增加0.12公斤；卓创资讯调研显示5月样本养殖企业出栏计划环比增加7.73%；国家统计局数据显示今年一季度猪肉产量1583万吨，同比降0.4%，较22年仍增1.4%；今年一季度生猪出栏19455万头，同比降2.2%，较22年略降0.5%，数据来看当前猪肉供给仍较充裕；从母猪存栏来看24年生猪出栏或仍处于较高水平；发改委价格监测中心显示截至5月15日最新猪粮比为6.36:1，退出过度下跌预警区间。

　　【风险因素】

　　宏观调控政策、猪瘟影响程度、二育情绪及冻品出库等。