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投资要点
工美转让其持有的上海老凤祥有限公司3.3%股权:2023年11月29日晚,老凤祥披露其上海老凤祥有限公司股权转让最新进展,央地融合(上海)工艺美术股权投资中心(以下简称“工美”)拟将其持有的上海老凤祥有限公司3.30%股权分别转让给中国华融资产管理股份有限公司、泰安骞兴股权投资基金、南京禾合谷企业管理合伙企业、宁波君和同详企业管理合伙企业,转让股比分别为1.43%,0.95%,0.53%和0.39%,合计3.3%的股权对应的转让金额为6.89亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计该笔交易完成之后,工美对老凤祥的持股比例预计将降至约1%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本次股权转让国企改革的重要推进,有利于进一步提升和拓展老凤祥品牌的社会影响力:2023年以来,在国企改革的推动下,为促进老凤祥有限的股权结构多元化,老凤祥有限公司引入了更多战略投资者,本次老凤祥有限公司股权受让股东中,有新进外部股东,也有本身股东的追加,体现了市场各方对公司未来发展前景的看好,是国企改革的重要推进,有利于进一步提升和拓展老凤祥品牌的社会影响力。
老凤祥品牌和渠道壁垒深,未来经营潜力将有望进一步释放。2023年以来老凤祥持续受益于金价上涨和黄金消费的高景气,业绩表现亮眼,2023年Q3业绩继续超预期,Q3单季度归母净利润同比实现了48.5%的增长,老凤祥作为我国老牌黄金珠宝品牌,历史悠久,积淀较深,消费者认知度高,渠道和品牌资源壁垒深,未来经营潜力将有望进一步释放。
盈利预测与投资评级:此次工美股权转让是老凤祥国企改革的重要推进,我们维持公司2023-2025年归母净利润24.1亿元/28亿元/32.4亿元,最新收盘价对应2023-2025年PE为14/12/10倍,维持“买入”评级。
风险提示:金价波动风险,开店不及预期,终端消费恢复不及预期等
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