民生证券-全球大类资产跟踪周报：美元与黄金齐飞-240414

　　政策预期分化推动强美元，中东地缘摩擦助力黄金

　　国内需求仍待进一步提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月进出口、物价、金融数据均已公布，国内经济动能环比并没有显著走强，债市仍在预期新一轮宽货币落地，利率曲线显著走陡；股市热点集中在海外需求和地缘映射的贵金属和上游资源方向；前期跌幅较大的黑色系商品本周有所反弹，主要受益于下游需求边际好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　美欧降息预期分化，美元指数走强。美国一季度通胀数据均连续高于市场预期，当前市场预期首次降息为7月，但美联储仍趋于谨慎，不希望过早降息。此外，欧央行本周货币政策偏鸽，市场预期其早于美联储降息，欧元本周下跌显著。

　　中东地缘因素再度冲击市场。本周伊朗和以色列摩擦升级，再度冲击全球市场，加密货币在本周六一度跌幅较大，金价冲高回落。周末地缘事件仍在演绎，下周市场可能要重新评估短期内的中东地缘形势。

　　本周黄金大涨后回落，美元指数显著走强

　　黄金一度突破2400美元/盎司。本周受地缘事件发酵、美国通胀走高等因素影响，黄金一度涨至2400美元/盎司，但周五大幅冲高后回落。

　　国内黑色系商品出现反弹。受益于钢材表观消费量边际改善，铁矿石、螺纹钢均有所上涨，其中螺纹钢大幅上涨超2%。

　　外汇方面，本周美元显著走强。美元指数上行至106，非美货币普跌，其中欧元贬值幅度较大，人民币小幅贬值。

　　本周A股多数下跌，商品类板块相对抗跌

　　A股多数下跌，创业板跌幅较大。上证指数下跌1.62%，深证成指上涨3.32%，创业板指数下跌4.21%，科创50指数下跌2.42%。

　　价值风格相对抗跌。国证成长风格指数下跌3.29%，价值风格指数下跌1.21%；大盘指数下跌2.76%，中盘指数下跌1.67%，小盘指数下跌2.07%

　　受益于大宗商品上涨，钢铁、有色金属、煤炭等行业涨幅靠前。传媒、房地产、计算机、非银金融、消费者服务等行业跌幅较大。

　　本周资金面仍偏宽松，债市曲线继续走陡

　　跨季结束，资金面显著转松。本周资金面整体转松，DR001平均为1.72%，较上周上行2BP；DR007平均为1.83%，较上周下行2BP。

　　宽货币预期+长债担忧，国债利率曲线进一步走陡。在资金面整体平稳宽松的环境下，受宽货币预期的推动，同业存单利率近两周快速下行。在长端和超长端利率下行乏力的情况下，市场买盘继续向中、短端聚集，利率曲线继续走陡。

　　本周美债利率上行，日经显著回调

　　美债上行幅度领先欧债。本周美国3月CPI数据超市场预期，美国10年期国债收益率上行11BP；本周ECB货币政策会议偏鸽，市场预计欧央行将在6月首次降息，德国国债本周仅上行2BP。

　　海外股指多数收跌，道指下跌幅度较大。本周道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数全线下跌，其中道指跌幅较大，纳指跌幅较小；日经小幅上涨超1%。

　　下周关注：中国一季度经济数据；美国3月零售数据；日本3月CPI数据

　　下周二（4月16日），统计局将发布中国一季度经济数据。

　　风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；货币政策超预期。