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出口同比告别负增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出口负增局面得以扭转主要有以下两大支撑：一是在低基数提振下，4月出口同比增速实现稳增长；二是全球制造业温和补库下，外需逐步恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国家层面，东盟贡献度的改善，为中国出口增速明显回升提供了不小的贡献。产品层面，4月出口增速明显反弹，机电可能会被误认为是最大的贡献。根据我们的拆分数据，4月七大劳动密集型产品对出口同比增速反弹的贡献大于机电产品。
不要忽视除基数以外的进口增长。我们认为，4月进口同比回正且增速超预期的主要原因，一是受去年同期基数下沉提振，二是出口改善带动配套进口需求提振，三是原油等大宗商品价格上涨拉动。3月进口反弹确有基数托底，但不要忽视除基数以外的进口增长，这一基数外的进口需求增长或是出口带动的配套进口需求。从进口细分商品来看，多数能源、金属矿砂、粮食等进口增速均有改善，大宗商进口稳步扩大反映出对原材料的需求稳步增长。
出口有望开始进入正增长通道。往后看，我们认为，5月的出口同比增速或还会有不错的表现。去年5月出口环比是2015年以来的最低水平，基数影响仍在持续。去年5月制造业和出口都明显走弱，市场或担心今年进入5月出口再次环比回落，我们认为，若5月出口环比增长不弱于去年同期的表现，出口或还能维持在正增长水平。而当前全球制造业或将进入上行周期，整体环境或不同于去年，5月出口再次回到负增的可能性或不大。
风险因素：稳增长政策力度不及预期，全球经济景气度不及预期等。
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