山西证券-热点周报：A股走势分化，美联储加息落地-230507

　　A股走势分化，美联储加息落地

　　周度观察：

　　A股指数普遍回调，市场主要指数均下跌，其中上证指数、中小100和科创50分别下跌1.11%、3.89%与1.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风格指数同样有所调整，周期与成长分别回调2.73%与3.85%，金融小幅下调0.32%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合看全球的情况，外盘涨跌不一，法国CAC40以0.76%领涨，恒生指数本周大幅下跌1.78%。商品端LME铝上涨0.71%，CZCE白糖和玻璃分别上涨2.74%与6.99%，其余均下跌。行业来看，本周热点回落，家电(+3.76%)、煤炭(+1.42%)、银行(+1.39%)排名靠前，电子(-5.89%)和综合金融(-9.44%)领跌。

　　热点跟踪：

　　金融政策：中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平5月5日下午主持召开二十届中央财经委员会第一次会议，强调做好新一届中央财经委员会工作，研究加快建设现代化产业体系问题，研究以人口高质量发展支撑中国式现代化问题。

　　习近平在会上发表重要讲话强调，新一届中央财经委员会要继续发挥好制定经济工作重大方针的作用，进一步加强和改善党中央对经济工作的集中统一领导。现代化产业体系是现代化国家的物质技术基础，必须把发展经济的着力点放在实体经济上，为实现第二个百年奋斗目标提供坚强物质支撑。人口发展是关系中华民族伟大复兴的大事，必须着力提高人口整体素质，以人口高质量发展支撑中国式现代化。

　　北京时间5月4日凌晨2点，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%~5.25%，为自去年3月以来连续第十次加息。在随后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，今天没有做出暂停加息的决定，我们将通过逐次会议决定利率的结果。根据美联储自己的预测，周三的加息可能是美联储2023年的最后一次加息。然而，鲍威尔表示，如果通胀率居高不下，可能需要进一步收紧货币政策。

　　5月6日，国务院国资委印发《中央企业债券发行管理办法》（以下简称《办法》），此次《办法》旨在健全中央企业债券发行管理体系，提高债券发行审批效率，加强债券全流程管控，有效防范债券违约风险，利用债券融资推动国有资本和国有企业做强做优做大。《办法》重点在完善工作体系、优化审批程序、强化过程管理、加强风险防控等四个方面作出规定。

　　行业热点：科大讯飞推出“星火”大模型。“争取今年10月24日，星火大模型在中文方面超越GPT，在英文达到相当水平，”国内AI巨头科大讯飞董事长刘庆峰直言。5月6日，科大讯飞正式推出多模态大模型”星火认知大模型”，并在现场进行了实机演示，展示了包括文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学能力，编程能力、多模态等多项能力。星火大模型在对话中显得颇具“逻辑性”和“情商”，因而刘庆峰也直言“中文方面超越GPT”。

　　整体来看，全球股市震荡，国内一季度宏观数据符合经济复苏预期，中国外交局面不断打开，A股由指数普涨转为板块结构性上涨，受五一节假日旅游高峰影响，铁路运营精选指数、高速公路精选指数等相关指数上涨明显。相关热点上涨超过5%的有铁路运营精选指数(+9.65%)、文化传媒精选指数(+7.74%)、高速公路精选指数(+7.27%)、中国铁总指数(+7.12%)、水务股精选指数(+6.82%)、家纺指数(+6.25%)、汇金持股指数(+5.65%)。

　　市场策略：我们认为，A股由短期震荡向中长期的走强过度的预期不变。短期内，AI概念引动TMT热点持续性较强，但概念板块结构性分化加快。中特估概念与央企等板块持续发力。美联储加息落地，银行流动性危机持续，市场对加息周期度过的预期升温。中长期看，国外流动性风险促使资金回流中国，人民币汇率回升。中国在外交和外资投入方面打开局面，与沙特、巴西和法国等持续推进合作。两会后国内宏观政策导向务实平稳，在扩大内需总方针指引下，各部委拼经济政策逐步揭露，国家机构改革，加大了科技创新，大数据和央企改革等领域的关注度。五一消费火爆，国内经济基本面稳中向好。

　　鉴于当前A股整体估值仍偏低，在当前区间有较强支撑，未完全反应市场较强预期。随着国内经济逐步企稳回暖，CPI数据走低预示政策工具进一步打开，前3月地产销量与售价数据均回暖，继续扩大对外开放，引进外资，外交局面向好，财政政策导向积极，均有望带动市场预期的进一步增强。目前，美联储加息落地，但流动性风险持续，加息周期度过的预期升温，美联储有望逐渐在年中提前达到利率拐点，减缓紧缩，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转。市场正在震荡蓄能中，热点板块结构性分化，各板块机会相对均衡，更看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，配置中我们建议紧扣基本面修复弹性较大的行业（通信、高端制造、养殖、和医药医疗等）+经济结构转型主线，继续延续高景气逻辑的赛道（AIGC概念、军工和新能源等）有望持续收获较优表现。

　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。