山西证券-热点周报：五一消费火爆，摩根大通收购第一银行-230502

　　投资要点：

　　五一消费火爆，摩根大通收购第一银行

　　周度观察：

　　A股指数涨跌不一，市场主要指数超半数下跌，除上证指数和上证180分别上涨0.67%与0.56%外，其余指数均下跌，其中科创50以-2.59%领跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风格来看，稳定增长2.34%，成长回调1.79%，周期小幅下调0.32%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合看全球的情况，外盘涨跌不一，日经225以1.02%领涨，韩国综合指数本周大幅下跌1.68%。商品端仅有CZCE棉花和白糖分别上涨3.65%与2.31%，其余均下跌。

　　热点跟踪：

　　金融政策：中国人民银行28日公布《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，并自2023年4月28日起施行。该办法旨在保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序。办法明确，“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　4月28日，农业银行召开一季度业绩说明会。农业银行个人信贷部总经理查成伟表示，农行将积极按照首套住房贷款利率动态调整机制和“惠企利民”要求，指导相应城市的分支机构及时下调利率定价。2023年3月，农行新发放个人住房贷款执行利率4.13%，同比下降了136.5个基点。

　　行业热点：据彭博社当地时间4月27日报道，德国可能会限制向中国出口用于制造半导体的化学品，这可能是德国一篮子减少对亚洲经济依赖措施的一部分。

　　铁路五一小长假运输27日全面启动，自4月27日至5月4日，为期8天。国铁集团预计全国铁路将发送旅客1.2亿人次，较2019年同期增长20%，超历史同期最高水平，日均发送旅客1500万人次。从机票预订数据看，今年五一假期订票已超600万人次，旅客出行需求提前释放，市场热度基本恢复至2019年同期水平。预计五一假期民航将运输旅客约900万人次。

　　5月1日，摩根大通表示，将向FDIC支付106亿美元，用于收购第一共和国银行。摩根大通称，收购第一共和银行是对公司资产的补充，计划将第一共和银行的部分分行改造为财富中心。

　　整体来看，A股走出结构性行情，全球股市涨跌不一，AI、央企概念热度持续。相关热点上涨超过5%的有光模块（CPO）指数(+13.91%)、中国铁总指数(+13.49%)、小基站指数(+11.63%)、服务器指数(+10.04%)、保险精选指数(+5.24%)、光通信指数(+5.22%)。

　　市场策略：我们认为，A股正由短期震荡向中长期的走强过度。短期内，AI概念与央企等热点题材轮动，内部细分板块结构性分化。一季度国内经济数据公布，整体复苏态势向好，中央经济工作会议确定经济良好开局基调，五一消费火爆，市场维持较强预期。中长期看，美国流动性风险持续，加息预期降低，资金回流中国，人民币汇率回升。中国在外交和外资投入方面打开局面，与沙特、巴西和法国等持续推进合作。一季度经济复苏态势向好，在扩大内需总方针指引下，拼经济、促消费政策有望出台，并继续保持对科技创新，大数据和央企改革等领域的重点关注。

　　鉴于当前A股整体估值仍偏低，在当前区间有较强支撑，未完全反应市场较强预期。随着国内经济逐步企稳回暖，政策工具进一步打开，前3月地产销量与售价数据均回暖，继续扩大对外开放，引进外资，外交局面向好，财政政策导向积极，均有望带动市场预期的进一步增强。目前，美联储议息发言偏紧缩，但第一共和被收购，进一步大幅降低激进加息预期。美联储有望逐渐在年中提前达到利率拐点，减缓紧缩，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转。市场正在震荡蓄能中，各板块机会相对均衡，更看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，配置中我们建议紧扣基本面修复弹性较大的行业（通信、高端制造、养殖、和医药医疗等）+经济结构转型主线，继续延续高景气逻辑的赛道（AIGC概念、军工和新能源等）有望持续收获较优表现。

　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。