国开证券-半导体行业：AI热潮下，半导体行业迎新驱动-240328

　　内容提要：

　　年初以来，英伟达Blackwell芯片和Open AI的Sora模型的重磅发布，推动AI热潮持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　英伟达GTC发布会亮点纷呈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月18-21日，英伟达（NVIDIA）在其年度GPU技术大会（GTC）上发布多项创新技术和产品：

　　其Blackwell GPU推理能力是其前身Hopper的30倍左右，而其运行生成式AI大型语言模型的成本和能耗是Hopper的25倍，这一重大突破将极大地加速AI模型的训练和推理过程，推动AI在各个领域的应用；

　　基于Blackwell架构的B200芯片，拥有2080亿个晶体管，采用台积电定制的4NP工艺制造，具有更高的性能和能效比；

　　GB200 Grace Blackwell超级芯片，将两个英伟达B200Tensor Core GPU连接到英伟达Grace CPU，这种集成解决方案在处理大型AI模型时，亦能显著提升性能和效率。

　　我们认为，英伟达Blackwell的推出，标志着算力的巨大提升，将进一步加速AI模型的训练和推理过程，而芯片作为AI模型训练的算力基础，将充分受益于AI算力提升带来的增量需求。

　　Sora开启视频生产模型时代。2月16日Open AI发布文生视频模型Sora，其作为一个可根据文本提示自动生成视频的AI模型，展现了AI在模拟现实世界的物理规律和复杂动态场景的巨大突破。

　　Sora目前支持通过文字或者图片生成长达60秒的视频，并支持在时间上向前或向后扩展视频，以及视频编辑，且该模型在视频生成时长、语义理解程度、以及视频效果和稳定性等方面均超出此前竞品。

　　我们认为，Sora文本、图像迈入视频大模型，体现了多模态AI的发展，一方面将推动AI技术在终端的更广泛应用；另一方面，AI视频应用在算力消耗上远超文本、音频及图像，有望催生高性能计算(HPC)和边缘计算的需求增长，从而促进AI芯片产业持续成长。

　　综上来看，AI驱动下，半导体行业有望迎来更多机遇，包括高算力芯片需求增长和存储性能提升，以及芯片架构，材料和封装技术等创新，因此预计24年AI仍是市场主线之一，建议关注业绩兑现较强的设备以及景气触底回升的存储、先进封测等细分领域。

　　给予行业“中性”评级。

　　风险提示：全球宏观经济下行，贸易摩擦加剧，技术创新不达预期，下游需求不达预期，业绩增长低于预期，中美关系进一步恶化，乌克兰危机，黑天鹅事件，国内经济复苏低于预期，国内外二级市场系统性风险等。