华安证券-芯动联科-688582-业绩持续表现优异，下游放量在即-241027

　　2024年三季报业绩表现依旧优异，持续看好公司兑现业绩

　　公司发布2024年三季报，三季度实现营业收入1.34亿元，同比增长40.37%；实现归属上市公司股东的净利润8163.27万元，同比增长45.53%；实现归属上市公司股东的扣非经常性损益的净利润7659.94万元，同比增长55.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩依旧表现优异，看好公司产品市场渗透率提升以及下游放量带来的业绩高增。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　应收账款增加，经营毛利率有所提升

　　公司截止至三季度末应收账款3.00亿元，较2023年同期2.24亿元，增加33.78%；公司截止至2024年三季度末经营毛利率为83.97%，较2023年年报的83.01%提升0.96pct。报表数据表明公司行业地位稳固，有较高的议价能力，维持公司产品相对较高的毛利率水平，持续看好公司在高性能惯性传感器芯片领域的领先位置。

　　下游涉及多个新质生产力行业，放量在即

　　公司高性能惯性传感器芯片可以广泛应用于高可靠、高端工业、无人系统，具体包括商业航天、商业航海、资源勘探、测量测绘、工业物联网、无人机、智能驾驶、无人船、机器人等。公司已陆续取得客户定点项目，以及客户大额订单，自上市以来业绩持续表现优异，证明公司的高性能惯性传感器芯片作为基础器件拥有优秀的品质，我们看好公司未来业绩持续高增。

　　投资建议

　　我们看好公司长期发展，高可靠+民用市场有望支撑公司未来数年的收入高增长，维持盈利预测为：2024-2026年营业收入为4.72/6.84/9.68亿元；2024-2026年预测归母净利润分别为2.37/3.26/4.02亿元；2024-2026年对应的EPS为0.59/0.82/1.01元。公司当前股价对应的PE为78/57/46倍，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险