信达证券-2024年3月“十大金股”组合-240227

　　3月策略观点：

　　大势研判：反弹升级为反转的概率较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】流动性冲击带来的下跌主要有两种：（1）2015年6月：高估值+之前集中快速的金融创新，这种情况下风险彻底出清需要半年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）2013年6月、2018年Q4和2022年1-4月：估值不高+基本面下滑，调整的末期股市会出现流动性冲击，这种情况下风险一旦结束，股市会很快出现季度上涨，甚至有较大的概率形成历史性底部。这一次流动性冲击过后，即使按照2015年（两融去杠杆持续了半年）的典型案例来看，也至少会先出现类似2015年7月的月度反弹。而且过去1个季度，万得全A指数的最大回撤已经达到20%，这是2016年Q2以来的最大值，超跌大，反弹可能也不会小。考虑到估值和库存周期的位置，3-4月有可能出现地产销售的改善和一季报盈利的改善，出现季度反弹甚至反转的概率较高。

　　行业配置建议：季度内可能会呈现出普涨，底部超跌的标的也有望补涨。2024年年度配置顺序：上游周期>AI、汽车汽零>金融地产>老赛道（医药半导体新能源）>消费。历史上底部大反弹或反转附近，一般会有以下特征：（1）在长期风格偏小盘的阶段（比如2008-2016年），如果指数出现底部反转，小盘风格可能会阶段性回撤或滞涨，大盘风格往往会更强。（2）熊市结束后第一波上涨会有前一轮牛市的影子，而上周有所表现的新能源恰恰是上一轮牛市最强的方向。（3）底部刚反转的2-3个月，涨幅最大的板块大多是超跌类板块，但底部反转附近最强的板块和未来1年最强的方向相关性不大。

　　3月信达证券“十大金股”组合为：工业富联（电子）、兖矿能源（能源）、广汇能源（电力公用）、赛轮轮胎（化工）、纳思达（计算机）、平煤股份（能源）、海油工程（石化）、中国海油（石化）、广汇物流（交运）、恺英网络（传媒互联网及海外。）

　　风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。