银河证券-汽车行业小米首款纯电轿车SU7车型亮点及投资机会分析：大单品爆款打造小米汽车首款口碑效应，规模优势推动成本边际下降-240408

　　一、车型基本信息：配置、价格、竞品：1）小米汽车公司于2021年9月1日成立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年3月28日公司第一款车（纯电轿车）SU7举行上市发布会，SU7对标保时捷和特斯拉，打造小米汽车工业的DreamCar，根据规划，小米力争通过15到20年的努力，成为全球前五的汽车厂商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）公司在五大核心技术方向布局自主掌控：超级电机、自研CTB电池技术、全栈自研大压铸、小米智驾技术及智能座舱领域。3）SU7有三个版本，售价为21.59/24.59/29.99万元，不同价格段的车型配置主要体现在电池（续航里程）、是否支持高压快充、智能驾驶等辅助功能的差异性及驾驶体验。定价符合市场预期，订单及火爆程度超出市场预期。SU7上市24小时，获得大定88898台。4）在渠道方面，公司以“直营”为核心，采用“1+N”模式，“1”代表交付中心，“N”代表代理销售和授权服务。5）SU7主要竞品有特斯拉Model3、吉利银河E8、极氪001及比亚迪汉等。

　　二、“智驾+智舱+生态”是小米汽车参与竞争的技术制高点。1）研发投入不断增多，以科技创新新能源汽车。目前，公司硬件端在三电、压铸一体化等领域独具特色，“智驾+智舱+生态”是小米汽车参与竞争的技术制高点，小米深耕消费电子市场多年，旗下电子产品覆盖手机、手表、平板、智能家居等多个领域，加之智能座舱构建智慧生活生态，推动消费电子端客户向车端转化。小米拥有庞大的“米粉”群体，对标华为生态化战略，是相较传统主机厂的差异化优势所在。2）在智能驾驶领域，小米采用最新一代的底层算法BEV+Transformer+占用网络，将大模型技术全面融入，并在感知技术上进行了创新。根据公司规划，2024年，小米集团研发投入预计240亿元，汽车为重点方向。3）大模型：小米SU7搭载AI大模型，配合小爱同学语音助手带来全新智驾体验。4）雷军系四只基金齐发，汽车产业链投资60余起，以投资开路，拼出造车版图。

　　三、投资建议：维持汽车行业“推荐”评级。推荐小米公司及相关配套零部件厂商，以及在智能化领域具备优势和技术的细分龙头，具体来看：1）整车端：推荐小米集团、理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、蔚来-W、赛力斯、长安汽车、吉利汽车；2）零部件：推荐发力智能化零部件的厂商德赛西威、均胜电子、经纬恒润、伯特利、保隆科技、华域汽车、拓普集团、安培龙。

　　四、风险提示：1、汽车行业竞争激烈，小米作为新加入者，面临销量不确定性的风险。2、智能汽车、自动驾驶进度不及预期的风险。